远东资信-2022年第一季度债券市场信用利差分析：信用债利差总体走阔，民营企业信用利差显著下行-220415

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2022年第一季度，债券市场信用利差总体呈现上行，各期限各等级利差普遍走阔。

从产业债角度来看，27个行业中近一半行业的信用利差有所收窄，且利差下行幅度较大，或由于与一季度信用风险事件发生次数较少导致。

利差较大的行业和利差较小的行业之间的利差差距有所缩小，行业之间的两级分化有所降低。

中等信用等级（AA）产业债中，除建筑行业AA级信用利差走阔外，其余6个行业利差均下行。

从企业属性来看，第一季度，地方国企的利差基本没变，中央国企的利差小幅上升，而民营企业的信用利差出现下行。

从城投债角度来看，各期限各等级利差普遍上行。

与上一季度相比，3年期和5年期中高等级城投债利差较低等级城投债利差上涨幅度大。

从利差差值的角度来观察，中长期限（3年期和5年期）利差差值出现不同程度收窄，其中5年期收窄幅度相对较大（14BP），3年期的利差差值收窄幅度相对较小（4BP）；而1年期的利差差值小幅走阔（1BP）。