中邮证券-银行业点评：降拨备释放银行利润支持实体经济，谨慎使用降息工具-220414

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国有大行拨备具备下调空间截至2021年12月31日，大型商业银行平均拨备覆盖率达到239.22%，高于股份行、城商行和农商行。

其中，国有大行中邮储银行拨备覆盖率最高，达到418.61%。

在拨备覆盖率远高于监管水平的背景下，国有大行拨备具备下调空间，降低拨备带来的风险处于可控水平。

降拨备有助于释放利润，拓展银行向实体经济让利空间，降低银行经营压力。

大型银行较高的拨备蕴藏着较大利润空间。

主要包括两个方面，一是降低拨备有助于提升银行报表利润，保障银行利润增长趋势，缓解让利造成的经营压力；二是能够强化内生性资本，扩大信贷可用资金规模，降低资金成本。

降准概率大于降息，稳定银行经营基本盘。

国常会未提及降息，进一步稳固银行净息差的平稳预期。

降准则通过提升银行可用资本，从增量做文章，降低负债端成本，减少因让利实体经济对银行业的不利影响。

谨慎使用降息工具，防范资本外流。

国常会未提及使用降息工具释放流动性，除从银行经营角度考虑外，防范资本外流是重要原因之一。

近期中美利差收窄甚至倒挂，已引起部分外资流出，在政策工具相对富余的情况下，降息工具将会谨慎使用。

风险提示政策施行效果不及预期、疫情恶化、国际关系恶化。