中银国际-银行业2021年报综述：盈利持续改善，关注1季报行情-220415

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年报概要：截至4月11日，已公布年报的A股上市银行2021年净利润实现13.3%的同比增速，营收同比增长8.2%。

资产质量向好叠加2020年基数影响，盈利改善，ROE同比提升。

城商行盈利增速继续领跑板块。

近期疫情加剧经济压力，国常会明确2022年政策目标不动摇，积极维稳政策有望持续落地，直至稳增长效力显现。

4月中下旬进入上市银行1季报披露期，积极关注1季报行情。

重申观点，稳增长将持续催化，持续看好银行股。

个股持续推荐优质城农商银行：成都银行、常熟银行、江苏银行等，核心标的持续推荐：宁波银行、招商银行、邮储银行，市场偏弱时关注低估值标的价值。

拨备依然为业绩最大正贡献因子从上市银行净利润增速各驱动要素分解来看，全年拨备计提对业绩正贡献8.8个百分点，是利润增长最大正贡献因子；其次为规模，正贡献6.8个百分点；手续费收入、其他非息收入分别正贡献1.9、5.7个百分点；息差负贡献6.3个百分点；业务及管理费、税收负贡献4.3、0.3个百分点。

息差：全年息差同比下降，下半年边际企稳2021年上市银行息差同比2020年下行7BP至2.07%，其中资产端收益率下行10BP至3.79%，负债端成本率下行1BP至1.86%。

但下半年以来息差企稳，全年息差绝对水平与上半年持平。

我们关注到下半年负债端成本率边际上行，主因揽存压力；资产端，疫情影响下有效信贷需求走弱、资产端定价承压，预计息差仍将小幅下行。

规模：规模扩张提速，存款增长相对乏力上市银行4季度生息资产规模同比增速较3季度提升1个百分点至8.3%，贷款占比继续提升至59%；贷款中，零售贷款占比较2020年提升，下半年票据占比提升，或与去年四季度宽信用冲量、风险偏好降低以及合意信贷需求不足有关。

负债端，全年存款增速较2020年放缓，为支持资产端的稳步扩张，上市银行总体市场化负债同比增速超存款。

资产质量：指标持续向好，关注疫情扰动及积极政策落地成效上市银行不良率保持下行趋势，年末值环比3季度下行5BP至1.33%；关注类贷款占比、逾期率较2季末均下行4BP至1.73%、1.23%。

我们测算2021年上市银行年化不良生成率较2020年下行39BP至0.86%。

2022年以来，维稳房地产积极政策持续出台，有利于银行基本面平稳。

同时，仍需关注维稳政策成效和近期疫情可能带来的扰动。

资产质量改善下，尽管4季度银行拨备计提力度减小，但拨备覆盖率环比3季度提升7个百分点至239%；拨贷比环比3季度下行3BP至3.18%。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期、金融监管超预期。