宏源期货-炉料日评：炉料库存减少，下方支撑较强-220415

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央行召开2022年一季度金融统计数据新闻发布会，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济支持力度。

3月份以来，由于市场需求减弱，全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。

财政部党组书记、部长刘昆撰文提到，今年继续实施更大规模组合式减税降费。

中央财政周密设计总体方案和具体路径，阶段性措施和制度性安排相结合，退税与减税并举，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑，预计全年退税减税约2.5万亿元。

据Mysteel对山西钢厂调研，已有4家钢厂部分高炉焖炉，日均铁水产量预计减少1.3万吨。

若情况继续延续，将有3家钢厂陆续焖炉。

Mysteel调研山西64家炼焦煤生产企业，其中已经办理通行证的企业仅12家，占比19%；正在办理5家，占比8%；尚未办理47家，占比73%。

仅有3家企业因库存高位问题减产甚至停产，其余62家企业均为正常生产。

本周，40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为5035元/吨，环比上周下降43元/吨。

平均利润为35元/吨，谷电利润为135元/吨，环比上周下降20元/吨。

本周，钢材总库存量2334.47万吨，周环比减少6.95万吨。

其中，钢厂库存量685.14万吨，周环比增加33.77万吨；钢材社会库存量1649.33万吨，周环比减少40.72万吨。

大商将焦煤期货山西省的指定交割仓库升贴水由-200元/吨调整为0元/吨，将河北省唐山市、山东省青岛市、山东省日照市、江苏省连云港市、天津市等地的指定交割仓库升贴水由0元/吨调整为170元/吨。

上述调整自JM2304合约起实施。

自JM2303合约最后交割日后第4个交易日起，将按照修改后的规定办理标准仓单注册。

经Mysteel测算，以目前山西晋中1.3硫主焦煤2850元/吨出厂价测算，假定山西到港口的运费为200元/吨情况下，JM2205合约港口仓单成本为3190元/吨，修改交割规则后JM2304合约仓单成本为2850元/吨，修改前后仓单成本价差为340元/吨。

铁矿：4月14日，全国主港铁矿石成交89.50万吨，环比减4.9%。

现货价格偏强运行，市场交投情绪冷清，贸易商多数随行就市，钢厂多以观望为主。

澳巴发运总量略增，澳洲至中国发运量减少，巴西发运保持历年同期低位，国内到港有所下滑，港口总库存与分品种库存均有所下降，结构性溢价回落，结构性矛盾缓解，唐山地区疫情缓解，钢厂复产补库需求短期支撑矿价，然下游成材实际消费一般，尤其华东地区疫情持续影响成材终端需求，钢厂持续累库，钢厂利润压缩至低位，铁矿继续上行动力有限，且存在政策风险，预计盘面震荡运行。

焦炭：14日焦炭市场持稳偏强运行。

近日山西地区疫情影响严重，山西境内多数地区仍处于严格管控状态，短期市场物流运输难以有效恢复，焦企采购及销售仍以铁路运输为主，影响原料到货不足而限产，焦炭供应或将明显下降，其余地区保持正常出货，但原料到场也受到不小的影响。

钢厂方面，随着唐山地区全面解封以及下游多积极复产，对焦炭补库诉求较高。

铁水日均产量小幅回升至233万吨，焦炭库存低位震荡，成本因素仍将是主导焦炭价格的主要问题，焦煤总库存持续减量，供给端边际改善，但缺口仍存，成本支撑较强，考虑到下游成材累库，钢厂利润压缩，焦炭盘面高位震荡运行，警惕政策与疫情风险。

焦煤：14日国内炼焦煤市场偏稳运行。

产地方面，山西由于清徐县30余人物流工作人员核酸检测呈阳性，疫情管控再次升级，区域内运输依旧受阻，且各企业通行证办理积极性较弱，山西地区矿方发货仍受限制，部分矿点库存开始堆积；内蒙古乌海地区昨日新增一例阳性患者，但对当地生产及运输暂无影响，不过乌海及周边地区环保检查及查超产严格，当前原煤产量普遍偏低；进口方面，巴盟五原县确诊两例新冠患者，甘其毛都口岸进口尚未受限，但已暂停发往国内市场，满都拉口岸因货物运输国际道路运输许可证到期，现已暂停蒙方车辆通关，进口方面补充量较少；需求方面，疫情持续影响下，部分焦钢企业厂内原料煤库存已降至低位，对原料煤有较高补库需求。

山西中硫主焦仓单成本为3300，焦煤总库存持续减量至历史低位，最终矛盾重心仍为焦煤供给，考虑到下游成材累库，焦煤盘面高位震荡运行，警惕政策与疫情风险。