华泰期货-橡胶日报：全乳胶现货价格继续回落-220415

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14号，RU主力收盘13460（+115）元/吨，混合胶报价12900元/吨（+75），主力合约基差-710元/吨（-140）；前二十主力多头持仓96338（-2872），空头持仓144704（-7698），净空持仓48366（-4826）。

14号，NR主力收盘价11255（+115）元/吨，青岛保税区泰国标胶1765（+7.5）美元/吨，马来西亚标胶1760美元/吨（+5），印尼标胶1810（+5）美元/吨。

截至4月8日：交易所总库存258910（+900），交易所仓单246620（+1090）。

原料：市场休市，暂无报价。

生胶片68.18（0），杯胶50.55（0），胶水68（0），烟片72.06（0）。

截止4月7日，国内全钢胎开工率为49.43%（-9.8%），国内半钢胎开工率为67.11%(-7.4%）。

观点：因国内疫情影响，带来下游轮胎厂成品库存无法运出，以及原料无法运入，部分轮胎厂开工率被迫下降，目前轮胎厂开工率处于近几年同期低位水平，成品库存也处于偏高位置。

国内青岛港口库存也因此连续几周回升，而海外淡季导致国内到港量有限，因此后期库存的变化主要来自于国内需求的变动，疫情的影响占据了主导。

盘面价格则已经跌破国内原料成本，估值相对偏低，建议暂时观望，关注国内疫情变化对需求的边际影响。

策略：中性风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。