中粮期货-橡胶周报：反弹动力不足，沪胶难逃震荡-210725

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从橡胶的基本面来看，供给方面，泰国天气问题不大，原料价格又高企，将会有效刺激胶农提升产量。

需求方面，7月1日之后全国范围内全面实行柴油车国六排放标准，直接导致了上半年重卡销量超过100万辆，也导致了上半年透支了下半年的销量。

未来需求走弱越发确定。

基本面显然是利空的，但是我们看到橡胶最近并没有继续下跌。

若不是上周原油的单日大跌，橡胶有可能会继续反弹。

显然，价格与基本面有偏离，这是因为出现了价格透支与舆情透支，导致基本面不论好坏，已经失效。

从价格来看，9月合约从2月高点至今，已经下跌了27%。

根据历史统计的结果，27%的跌幅中等偏大。

从舆情来看，一些重要的橡胶产业会议，偏空的声音已经占据了主导。

价格在高位时，空头不占多数；大跌之后，市场声音变得一致。

出现价格透支和舆情透支之后，最应该关注的不再是基本面，而是市场风向。

最近出现的降准和原油单日大跌，就可以作为压力测试的窗口期，探测出市场风向。

降准之后，商品普涨，这说明市场风向利多；上周原油单日暴跌，棉花低开之后逐步走高，而橡胶低开之后，反弹有限，这说明棉花的市场风向仍旧利多，而橡胶的风向与降准时不一致，更倾向于震荡。

操作上，宽幅震荡随机性较大，观望为宜。