天风证券-申购建议：积极申购，艾迪转债，生产破碎锤和液压件的优质企业-220414

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申购分析：1.艾迪转债发行规模10亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价23.96元，截至2022年4月13日转股价值99元；各年票息的算术平均值为1.38元，到期补偿利率15%，属于新发行转债一般水平。

按2022年4月13日6年期AA-级中债企业到期收益率6.62%的贴现率计算，债底为84.47元，纯债价值一般。

其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为4.96%，对流通股本的摊薄压力为5.33%，对现有股本摊薄有较小压力。

2.截至2022年4月13日，公司前三大股东冯晓鸿、宋宇轩、烟台翔宇投资有限公司分别持有占总股本23.25%、17.44%、17.44%的股份，控股股东未承诺认购。

根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在80%左右。

剩余网上申购新债规模为2.00亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于1050-1150万户，预计中签率在0.0017%-0.0019%左右。

3.公司所处行业为其它专用机械（申万三级），从估值角度来看，截至2022年4月13日收盘，公司PE(TTM)为41.52倍，在收入相近的10家同业企业中处于偏高水平，市值199.62亿元，处于同业较低水平。

截至2022年4月13日，公司今年以来正股下跌25.69%，同期行业指数下跌17.27%，万得全A下跌17.27%，上市以来年化波动率为43.60%，股票弹性一般。

公司目前股权质押比例为4.40%，有较小股权质押风险。

其他风险点：1.市场竞争加剧风险；2.税收优惠风险；3.国际政治经济环境变化风险；4.核心客户收入占比较高的风险；5.原材料价格波动风险；6.海外经营风险；7.核心人员流失风险等。

4.艾迪转债规模较小，债底保护较低，平价低于面值，市场或给予22%的溢价，预计上市价格为121元左右，建议积极参与新债申购。

风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期。