安信证券-移为通信-300590-两轮车业务高速增长，盈利能力企稳可期-220414

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■事件：2022年4月13日，公司发布2021年年报及2022年一季报。

2021年公司实现营业收入9.21亿元，同比增长94.79%；实现归母净利润1.56亿元，同比增长71.94%。

其中2021年第四季度公司实现营业收入3.18亿元,同比增长87.69%；实现归母净利润0.44亿元，同比增长55.14%。

2022年第一季度，公司实现营业收入2.10亿元，同比增长37.49%；实现归母净利润0.19亿元，同比下降23.43%。

■营收高速增长，盈利能力企稳可期：随着物联网加速向各行业的渗透，下游客户对产品需求旺盛。

公司凭借较高供货能力、良好的技术研发能力与创新能力，获得广大客户的高度认可，2021年与2022年第一季度公司营业收入实现快速增长。

公司两轮车智能化终端外采模块等元器件较多，由于原材料价格上涨，2021年公司两轮车业务毛利率同比下降10.71%，导致公司毛利率下降至36.05%。

2022年Q1，由于原材料价格上涨、低毛利率的两轮车业务收入占比不断提升，公司毛利率继续下滑至30.67%。

同时受汇率波动导致财务费用增加、股权激励费用与折旧摊销费用增加等因素影响，公司归母净利润出现同比下降。

但公司后续将采用自研及国产替代等方式生产或购买部分核心零部件，同时随着原材料价格趋稳、汇率波动减弱，预计公司盈利能力企稳可期。

截至2022年Q1，公司在手订单约3.8亿元。

■两轮车产品收入实现快速增长，动物溯源产品不断拓展国际市场：分产品来看，2021年公司车载信息智能终端/资产管理信息智能终端/个人安全智能终端/两轮车智能化终端/其他产品营收占比分别为42.29%/27.09%/0.23%/21.45%/8.94%，其中两轮车智能化终端取得较快增长，营收同比增长248.53%。

公司针对微出行市场研发了SC200、SC205、SC300等系列产品，同时积极开拓国内两轮车市场，与浙江金棒运动器材有限公司连续签署了多份采购订单。

动物溯源产品方面，公司自与利德制品开展合作以来，开拓出欧洲、南美、北美及非洲等市场。

公司积极推进动物可穿戴产品的研发进度，其中基于蓝牙技术的猪、牛、羊耳标已经在牧场前期试验阶段。

公司针对动物追踪溯源产品已推出电子商务平台已近2年，并在澳大利亚、加拿大、新西兰地区成功上线，2021年公司动物追踪溯源产品业务实现销售收入2,900多万元。