红塔期货-2022年4月油脂油料月报：新季节窗口，油脂新驱动-220412

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（以下内容从红塔期货《2022年4月油脂油料月报：新季节窗口 油脂新驱动》研报附件原文摘录）
　　具体情况 　　东南亚棕榈油预期增产350万吨，其中马来西亚100万吨，印尼200–250万吨；乌克兰因战争葵油新作预计减产约125万吨；印尼新关税政策出台，某些程度上会限制出口，但具体的程度还不确定；马来西亚的劳工恢复进度不及预期，预计短期内直到5月份都难以全面复产；东南亚的拉尼娜现象预计会持续到5月份，拉尼娜现象引发的暴雨预期会限制棕榈的复产。 　　核心观点 　　在东南亚增产预期短期难以兑现，乌克兰葵油预期减产，及南美大豆减产对豆油供应影响尚不明确的情况下，供给端的预期增长并不能完全覆盖需求的潜在增量。印度作为棕榈油最大的消费国之一，其消费增量在5.6%左右，后期受到了高价的抑制，消费量在60–90万吨之间；国内1月份到2月份收到高价抑制消费的影响，我们的需求只有65万吨左右。 　　策略 　　虽然复产预期有所显现，但仍需通过高价格抑制消费后，供需才能达到紧平衡，全球油脂显性库存暂时无法出现100万吨以上的恢复，预计油脂价格维持二季度维持高位震荡。 　　风险因素 　　汇率 天气 疫情 政策