上海证券-《关于加快建设全国统一大市场的意见》点评：重启改革，畅通国内经济大循环-220414

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建设全国统一大市场政策背景：新冠疫情爆发以来，贸易保护主义和地缘政治紧张局势抬头，部分国家间经贸摩擦日益深化，全球产业链受非经济因素冲击严重。

同时，各国疫苗接种和政策支持差异极大干扰了国际贸易和投资正常活动，影响全球产业链供应链正常运行，推高了全球物价水平。

国内局部地区地方保护主义现象仍旧存在。

因此，政府工作报告中提出要反垄断和防止资本无序扩张，但是反垄断并不是简单的反大，更不是反对技术垄断排斥创新，将创新企业的“觅价”行为当作“掠夺性定价”进行处罚，而是要重点打击行政垄断和自然垄断导致限制竞争行为。

建设全国统一大市场有利于打破区域经济壁垒、促进国内经济大循环。

一是化解市场分割和地方保护主义。

《意见》呼应了十九届五中全会提出的“打破地方保护，加强反垄断执法”，强调了立破并举，指出各地区要找准自身功能定位，力戒贪大求洋、低层次重复建设和过度同质竞争，不搞“小而全”的自我小循环，更不能以“内循环”名义搞地区封锁。

二是降低流通环节中的市场交易成本。

《意见》对市场基础设施提出了更高要求，强调数字化赋能现代流通网络，实现全国产权交易市场联通，深化公共资源交易平台整合共享，破除妨碍各种生产要素市场化配置和商品服务流通的体制机制障碍，有利于物流行业降本增效，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，打通供需两端，利好国内消费者。

建设统一大市场需要重新审视反垄断边界问题。

互联网平台反垄断不在于反大，在于维护公平竞争。

中国提出加强反垄断目的在于打击违背公平竞争的行为，驱动企业提高技术创新能力。

互联网平台为建设全国统一大市场不可或缺的一环。

“互联网+流通”打通个体、商品、服务、供应链等之间的信息壁垒，可以突破“小市场”壁垒。

互联网平台本身不等于垄断，在构建全国统一大市场背景下，有必要厘清互联网平台垄断边界。

板块方面，之前受“反垄断”影响电商平台、社交平台等有望在全国统一大市场推动下再出发。

投资建议重启改革，畅通国内经济大循环。

中共中央国务院发布关于建设全国统一大市场，意味着改革开放之后中国又一次重启重大经济改革，其内容既包括土地和劳动力市场、技术和数据市场、生态环境市场，还包括统一的资本市场和能源市场，打破地方保护和区域壁垒，尤其是针对近期局部疫情反复，个别地区高速路设障，区域政策不统一等因素，有助于深度挖掘国内经济增长潜力，实现全国在资源和要素层面一盘棋，通过统一市场实现资源配置效率的提升，通过统一的市场准入、产权保护、社会信用等制度，实现所有市场主体公平竞争的目标，降低区域割裂导致高市场交易成本，实现国内经济大循环，提升国际竞争力。

建议投资者关注受益于反垄断边界调整的平台经济以及绿电营运、光伏、风能、新能源车、氢能产业链等。

风险提示政策推动不及预期；法律和监管风险；全球经济政治格局变化不确定。