东方证券-食品饮料行业4月数据点评：白酒淡季价稳，疫情挫伤啤酒销量，国内奶价稳中有降-220414

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核心观点22年1、2月白酒产量同比上升，名酒终端价稳中有升。

全国2022年1、2月累计白酒产量126.6万千升，累计同比上升5.4%。

京东部分名优白酒22年3月25日价格相较22年2月25日价格：京东52度五粮液维持1,389元/瓶不变；52度剑南春上升21元至489元/瓶；52度水井坊上升10元至595元/瓶。

啤酒产量同比持续上升，进口葡萄酒均价同比上涨。

啤酒行业2022年1、2月全国累计啤酒产量530.9万千升，累计同升3.6%。

进口大麦的价格22年2月为312.4美元/吨，同升21.8%。

葡萄酒行业2022年1、2月全国累计产量3.3万千升，同比下降34.0%。

22年2月葡萄酒进口数量1.95万千升，同比下降19.3%；进口平均单价4,578美元/千升，同比上升3.9%。

22年3月liv-ex50指数403.0，同比上升13.7%；liv-ex100指数404.0，同比上升23.2%。

猪肉批发价环比略涨，国内豆粕价格同比大幅提升。

22年3月25日鲜猪肉批发价17.69元/公斤，环比3月18日上涨0.19元/公斤。

22年3月23日全国牛肉平均价为87.03元/公斤，环比3月16日下降0.13元/公斤。

全国大中城市22年3月30日猪粮比价4.59。

22年4月6日国内玉米现货价2,838元/吨，同降0.54%；国内豆粕现货价4,473元/吨，同升31.68%。

4月5日国际玉米现货价8.62美元/蒲式耳。

国内生鲜乳价格同比下滑，海外大包粉价格同比上涨。

22年3月23日农业部主产区生鲜乳价格4.18元/公斤，同比回落2.6%，环比3月16日微降0.01元/公斤；22年4月5日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格4,532美元/公吨，同比上升10.9%；脱脂奶粉合约价格4,599美元/公吨，同比上升36.6%。

21年12月液态奶当月进口量11.97万吨，同降0.9%；22年2月鲜奶进口量8.19万吨，同升1.1%。

餐饮及社零增速保持增长，22年2月CPI食品同比下降。

2022年1、2月餐饮业收入累计值7,717.8亿元，累计同比增长8.9%。

限额以上餐饮企业1、2月收入累计1,719.9亿元，累计同比上升10.1%。

社会消费品零售总额2022年1、2月累计值7.44万亿元，同比上升6.7%。

全国固定资产投资完成额2022年1、2月累计5.08万亿元，同比上升12.2%。

22年2月CPI食品同降3.9%，相比1月下降0.1pct。

投资建议与投资标的近期疫情在全国多地反弹，但白酒正处于销售淡季，预计影响整体可控；啤酒逐步进入旺季，疫情挫伤消费场景、影响较大，但主要啤酒厂商结构升级趋势持续，提价控费增效，盈利弹性仍存；疫情影响乳品需求复苏步伐，但长期稳定增长、竞争放缓趋势未变，期待原奶成本压力缓解后利润释放。

高端酒重点推荐贵州茅台(600519，买入)和次高端酒山西汾酒(600809，买入)，区域名酒推荐受疫情影响较小，动销较好的洋河股份(002304，买入)、今世缘(603369，买入)。

乳制品关注结构升级白奶需求向好、竞争趋缓费率下行的行业龙头及国产奶酪龙头妙可蓝多(600882，买入)；啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，建议关注青岛啤酒(600600，增持)、重庆啤酒(600132，未评级)。

风险提示经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。