华鑫证券-策略日报：相对底部阶段，保持定力-220414

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▌策略观点本周三，上证指数早盘探底回弹，午后一度翻红并触碰20日均线，之后一路下滑，重回低位，创业板指更是收于日内最低点，贵州茅台、宁德时代集合竞价被砸盘。

截止收盘，上证指数跌0.82%，深证成指跌1.60%，创业板指跌2.25%，沪深300跌0.96%，上证50跌0.41%，中证500跌1.35%。

北向资金为净流出4.98亿元，上周均值为净流出21.86亿元，前一交易日为净流入91.37亿元。

两市成交额为8735.00亿元，上周均值为9386.79亿元，前一交易日为9164.79亿元。

A股磨底阶段，通常而言都是较为磨人的阶段，但输的只会是时间，投资者当保持定力。

4月13日召开的国务院常务会议部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；同时会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

降准预期助力，我们认为市场大概率能够在本周三完成本轮下跌，从而形成未来一阶段重要的底部，但也并不意味A股能够持续改善，目前还是需等待更明确的基本面修复信号。

▌股指期货交易策略观点：期货转为升水，短期不宜悲观（1）4月13日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.9万手、9.65万手、34.01万手，日环比变动为-2.98%、-1.37%和-0.41%；（2）4月13日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为8.06点、6.92点、0.67点，较上一交易日变化12.04点、6.78点和-2.82点。

操作建议：IF2204低吸为主，支撑位4120点▌期权交易策略观点：隐含波动率回升，短期指数仍有反复（1）4月13日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.79、0.88、0.97、0.75，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升；（2）4月13日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为21.1%、20.7%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回升。

操作建议：激进型策略：卖出300ETF沽4月4000期权；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。