华宝证券-FOF视角：基金月度投资图鉴2022年4月期，价值风格延续，权益基金经理调整有度-220414

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特别篇：2021Q4以来权益基金持仓调整情况：从结果来看：1）在2021Q4后市场环境变化、风格转变的情况下，仍有75%左右的偏股基金2021Q4以来MAPE值小于2，多数基金持仓调整幅度较小；2）在有限的调整幅度内，多数基金的调整贡献了小幅正收益，70%左右基金真实净值收益率高于模拟净值收益率0%-5%；3）MAPE值与真实净值收益率-模拟净值收益率之差整体呈现正斜率的分布，持仓调整较大的基金多数调整得较为成功。

基础市场：全球视角下，港股微跌，石油天然气上游股票指数表现优异，纳斯达克持续收涨。

3月收益为正的资产指数包括标普石油天然气上游股票指数(15.51%）>60%WTI原油价格收益率+40%BRENT原油价格收益率（6.45%）>纳斯达克100(4.42%）>标普500（3.58%）>SGE黄金9999（1.49%）。

国内市场，权益市场下行，价值风格相对占优，房地产、农林牧渔强劲上涨；债券到期收益率整体下行。

投资视角下各类基金产品月度表现：主动权益产品：大小盘风格表现接近；价值显著胜出，成长垫底。

港股主题基金：受中概股审计、美国加息等相关事件影响，港股颇经波折，外资在大幅流出后重新回流，港股主题基金少数录得正收益。

商品基金：油气、黄金、REITS均上涨。

行业主题基金：农业主题基金超额领先，新能源较为领先，医药获取超额收益困难，高端制造主题超额微弱收正。

指数增强基金：3月多数增强基金跑输指数。

债券基金：短期纯债型基金领涨。