红塔证券-计算机行业月报：国内外不确定性持续压制市场风险偏好，部分细分领域已具备长期配置价值-220413

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报告摘要市场表现回顾：本月初由于受俄乌冲突持续导致石油等原材料价格大幅上涨等外围不确定性因素影响，市场出现大幅调整，3月16日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，对市场情绪起到稳定作用。

但由于我国局部地区疫情紧张形势导致经济稳增长压力较大，叠加美联储加息等，市场风险偏好难以在短期内修复，大盘继续维持震荡。

3月1日-3月31日上证指数累计下跌6.07%，沪深300指数下跌7.84%，中证500指数下跌7.71%，创业板指数下跌8.02%，期间计算机行业指数下跌11.59%，落后沪深300指数3.75个百分点，在31个申万一级行业中排在第27位。

目前计算机行业经过今年以来的大幅回调整体估值水平已经相对较低，部分细分领域开始具备长期配置价值，除我们一直建议关注的工业软件和云计算产业链外，网络安全行业的性价比也开始显现。

虽然由于宏观经济压力和土地财政收紧使得政府及中小企业端网络安全项目开支有所减少，并且国内局部地区疫情持续反复导致项目交付周期延长，行业去年业绩受到一定影响。

但是我们认为行业长期向好的趋势不会改变，一方面近期俄乌冲突中各类网络攻击事件再次提醒我们网络安全与国家安全深度绑定，未来在我国大力发展数字经济的背景下，网络安全行业的建设将成为至关重要的环节，近年来国家顶层设计层面高度重视，各项支持政策陆续出台，相关法律法规不断完善，预计行业市场规模未来仍将保持快速增长。

另一方面，国内市场目前行业竞争格局保持稳定，主要厂商在各自优势领域市场地位稳固，在新兴技术领域也不断加强投入，未来随着宏观经济的不确定性趋于明朗，行业龙头企业的预期有望出现反转，建议关注：启明星辰、绿盟科技、深信服、天融信等。

风险提示国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。