长城国瑞证券-机械设备行业双周报2022年第3期总第3期：一季度专项债发行提速，工程机械板块有望边际改善-220413

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行业回顾报告期内（2022/3/25-2022/4/8）机械设备行业下跌2.04%，跑输沪深300指数3.39pct，二级子行业中，工程机械板块涨幅最大，上涨8.09%，通用设备板块跌幅最大，下跌4.88%。

重点跟踪的三级子行业中，工控设备、光伏加工设备、锂电专用设备、半导体设备、激光设备分别变动-1.47%、-4.81%、-8.02%、-8.09%、-9.85%。

年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为8.37%，自动化设备板块跌幅最大，为26.12%，重点跟踪的五个三级子行业同样全部下跌，工控设备跌幅最小，为21.99%，激光设备跌幅最大，为33.36%。

估值方面，截至2022年4月8日，机械设备行业动态市盈率为22.73倍，处于历史17.7%的分位水平，较2022年3月25日的22.05倍上升0.68，估值水平低于申万一级行业中位数。

二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为36.85倍。

重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高，分别为102.83倍、74.11倍。

投资建议：一季度专项债发行提速，工程机械板块有望边际改善。

3月29日国务院召开常务会议，会议指出，用好政府债券扩大有效投资，是带动消费扩大内需、促就业稳增长的重要举措。

今年新增地方政府专项债额度3.65万亿元，去年底已提前下发1.46万亿元额度，去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。

截至3月30日，今年新增专项债发行规模为1.25万亿元，完成提前批额度的86%，占全年额度的32.42%，发行进度快于2020年（额度3.75万亿元）同期的29.43%，远超2021年同期的10.25%。

今年一季度主要企业液压挖掘机销量累计为77,175台，虽不及2021年同期的126,941台，但超过2019年、2020年的同期水平，工程机械销量边际改善明显。

风险提示：基建投资力度不及预期；。