致富证券-美国CPI阶段性触顶概率较大-210728

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摘要：6月美国CPI再创新高，同比增长5.4%，相比前值上升0.5个百分点；剔除食品和能源后的核心CPI同比增长4.5%，相比前值上升0.7个百分点。

以上数值均创2008年以来最大同比增幅。

为了更加清晰地判断未来美国通货膨胀的趋势，我们对CPI各构成分项进行细分研究，初步判断美国CPI阶段性触顶概率较大。

1.CPI各细分项权重占比最大的是服务，达到58.806%；其次是商品，权重为20.325%；食品、能源所占权重分别为13.928%和6.941%。

2.6月CPI高增5.4%的主要原因来自能源商品、二手车、住房、交通服务等细分项的增长贡献。

这几项数据在2020年均出现较大幅度的降低，6月CPI高增长的主要原因是去年疫情影响下的低基数效应。

目前除了服装、交通运输等少数分项外，其他分项数值均已超过2019年同期水平。

3.通过跟踪7月WTI原油现货价格、CRB食品现货指数、20个大中城市标准普尔房价指数、美国汽车月度销量等数据的同比变化，初步判断未来CPI出现回落是大概率事件。