首创证券-科大讯飞-002230-公司简评报告：收入超预期，技术优势持续强化-220412

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事件：2022年4月11日，科大讯飞发布2021年度及2022年第一季度主要经营情况。

2021年公司实现营业收入超过183亿元，同比增长40.61%；归母净利润15.56亿元，同比增长14.13%。

2022Q1，公司实现营业收入35.06亿元，同比增长40.18%；归母净利润1.10亿元，同比下降21.34%。

点评：营收持续高增长，“根据地业务”落地应用规模持续扩大。

2021年公司全年实现营业收入超过183亿元，同比增长40.61%。

公司“根据地业务”落地应用规模持续扩大，“根据地业务”占公司总收入超过50%。

截止2021年末，讯飞开放平台汇聚开发者数量达到293万，平台应用数超过137万。

同时，公司加大研发投入和人员储备，2021年公司相关研发费用总额达28.39亿元，较上年同期增长28.43%，销售费用总额达26.86亿元，较上年同期增长28.9%，增加人员储备3,301人。

实现归母净利润15.56亿元，同比增长14.13%，实现扣非净利润9.79亿元，同比增长27.54%。

寒武纪等股价变动影响Q1净利润。

2022年第一季度，公司在多个行业赛道业务上保持高质量增长，实现营业收入35.06亿元，同比增长40.18%，归母净利润1.10亿元，同比下降21.34%，主要系寒武纪、三人行等因股价变动导致公允价值变动确认损益-1.54亿元所致;实现扣非归母净利润1.45亿元，同比增长36.71%，继续保持了业务高增长态势。

在人工智能领域不断取得技术突破。

2021年，公司在NIST举办的全球多语种竞赛拿下15个语种22项第一;第三次参加Cityscapes比赛并刷新世界纪录;2021年国际口语机器翻译评测比赛包揽3个赛道冠军。

公司是国内人工智能领域龙头，具备明显的技术优势及领先优势，教育、医疗、消费等赛道正处于应用放量期，业务高速增长有望持续。

投资建议：根据公告，调整21年业绩预测，预计公司2021-2023年营业收入分别为183.13、239.42、307.87亿元，归母净利润分别为15.56、22.29、28.84亿元，EPS分别为0.67、0.96、1.24元/股。

维持“买入”评级。

风险提示：技术创新不及预期；下游市场需求不及预期；行业竞争加剧的风险。