西部证券-传媒行业2022年策略报告：恪守正道，追求创新，融合发展-211203

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核心结论守正：我们预计2022年影视剧、综艺、游戏和广告等行业在追求经济效益的同时，将更加的积极向上，注重社会效益和反映社会主义核心价值观。

1）影视：2022年影视综艺等领域将更多的呈现反映民生、宣传民族文化和时代精神等方向的内容；2）游戏：2022年游戏行业更加注重品质，包括游戏本身的制作质量以及传达的价值观，同时全球出海也将成为各游戏厂商发展重心之一；3）广告：随着对数据保护的加深，预计2022年广告市场投放将转向精细化运营。

创新：展望2022年，传媒行业将持续追求突破与创新。

1）技术突破将聚焦XR行业和高新技术领域。

2022年有望成为XR行业消费级产品放量的元年，设备出货量将迎来爆发。

互联网大厂入局后或将对硬件和内容等进行补贴，加速消费级产品的普及。

另一方面，在高新技术领域，互联网大厂将继续在芯片、云计算等方面加码投资和研发。

2）内容创新将是互联网传媒企业的竞争重点，须切实提供优质的内容吸引用户付费。

融合：2022年内容的形态将进一步走向融合。

长视频、中视频和短视频的界限将愈加模糊，各平台加强布局迷你剧和品质短剧，剧集将整体走向精品化与多元化。

游戏将加深多端互通与多屏统一，游戏品质将有质的提升。

长期看，我们认为“元宇宙”更是一个“融合”的世界，在“元宇宙”中包括游戏、影视、广告等等各类内容将“跨界”融合，将会为线上线下娱乐、内容传播和办公学习等带来更多可能性。

投资建议：我们认为“守正”、“创新”和“融合”将成为2022年传媒行业发展主线，优质的平台类以及内容类公司将在“元宇宙”时代具备更强竞争力，建议关注平台类公司：腾讯控股（0700.HK）、快手（1024.HK），以及在影视综、游戏等内容上制作、研发和创新能力出众的公司：芒果超媒（300413.SZ）、网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）。

风险提示：广告收入不及预期；游戏流水不及预期；技术发展不及预期。