华福证券-投资策略专题：《美国竞争法案》，葫芦里卖的什么药？-220412

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2022年3月底，美国国会参议院通过了经参议院修改的3000多页的《美国竞争法案》（AmericaCOMPETESAct）。

法案接下来将送回众议院召开协商会议，并再次进行表决。

作为美国有史以来最大规模的“产业政策”立法，这个法案反映出了美国产业战略的重大转变。

美国对产业发展的态度，从以往的“放任自由”，转变为政策的深度干预和扶持。

同时，这个法案的相当多内容涉华，反映出美国的对华竞争政策正在从贸易层面向产业层面甚至更为广泛的战略层面扩散。

这份近3000页的法案在目前颇受关注的半导体芯片制造、能源、科研创新、同盟贸易和外交等多个关键领域提出了系统性的竞争战略和刺激计划，势必会对美国自身、中国和整个世界带来巨大且深远的影响。

考虑到该法案在2月份已经在美国众议院获得通过、且美国总统拜登早在两院投票前就公开表达了对法案内容的支持，该法案的快速签署成法确定性较大。

投资策略：“美国竞争法案”无疑将对中国产生深远影响，从投资的角度来看，该法案将加剧中美在高科技产业领域的竞争，同时也将进一步加速中国高端产业进口替代的步伐。

对于资本市场，我们认为最直接的影响有两点：其一，对于中概股后续在美国市场遭遇的监管严厉程度不能掉以轻心，中概股投资仍然需要谨慎；其二，对于半导体、新材料、生物科技等存在进口替代逻辑、产业安全相关的板块，仍然需要特别重视，该板块具有长期成长性。

特别关注市值较小、进口替代空间大的细分领域龙头，如复旦微电、新益昌、华峰测控、神工股份、凯赛生物、华恒生物等。

风险提示：相关进口替代进程不及预期；出口市场受限制。