中邮证券-银行业周报：流动性趋紧，政策预期稳固银行基本面-220411

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核心观点银行板块基本面稳健，估值处于低位，具备配置价值。

本周银行板块持续反弹，周涨幅1.21%；年初以来累计涨幅4.72%，位列31个申万一级行业第3位。

2021年银行板块经营稳健，表现亮眼。

横纵向比较，银行板块估值均处低位，具备一定的配置价值。

市场资金面偏紧，流动性下降。

短期资金价格上行，债券信用利差持续收窄。

债券发行规模下降，银行理财、同业存单发行规模下降，虽受清明节假期影响，但整体仍呈下行趋势，市场流动性趋紧。

进入二季度，稳增长压力仍较大，更加强劲的财政、货币、税收等政策预期不断增强。

房地产板块持续反弹，政策松绑缓解优质地产公司融资困境。

房地产公司资金面仍不宽松，但风险已逐步释放。

在“房住不炒”与“风险可控不扩散”的政策区间中，居民端合理住房需求得到政策鼓励，住房贷款政策呈现地区差异化、合理化发展趋势。

居民信贷规模有望在上半年持续回升，强化银行业基本面。

投资建议政策有助于巩固银行基本面，持续看好银行股表现。

在稳增长压力下，一季度政策力度加大，但经济效果仍未达预期；二季度稳增长政策将成为银行业下阶段表现的动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。

风险提示：疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。