山西证券-食品饮料行业周报：疫情影响消费，白酒板块短期调整-220411

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核心观点市场方面，A股市场受海外紧缩、国内疫情双重情绪冲击，出现明显回调。

地产产业链相关板块表现强势，中下游消费、TMT等板块受疫情负面冲击明显，大幅走低。

白酒调整明显，主要在于市场对白酒消费场景缺失、动销放缓等担忧逐渐加重。

我们认为3-4月为白酒消费淡季，动销放缓，消化库存压力不大。

当前白酒估值回落至合理水平，在疫情缓解后，随着商务和宴席需求回暖，会出现明显的回补。

目前大多数公司22年PE位于20-30倍，配置价值凸显，建议关注。

行业走势回顾市场整体表现，上周，沪深300下跌1.06%，收于4230.77点，其中食品饮料行业下跌1.37%，跑输沪深300指数0.31个百分点，在28个申万一级子行业中排名第14。

细分领域方面，上周，食品饮料子板块均处于下跌状态，其中食品加工跌幅最大，下跌4.11%，其次是调味发酵品Ⅱ（-3.99%）、休闲食品（-3.43%）、饮料乳品（-2.52%）。

个股方面，皇台酒业（22.17%）、海南椰岛（7.56%）、ST中葡（6.40%）、青海春天（5.06%）、ST科迪（4.41%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告（1）微酒报道，4月8日，针对投资者在投资者平台上关于在股东大会能否让股东买到股东大会酒等问题，五粮液方面回应称，2021年股东大会对于股东购酒政策暂未确定。

（2）4月10日晚间公告，公司于4月8日收到中国证监会的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案。

（3）4月8日，海欣食品公告，预计2022年第一季度归属于上市公司股东的净利润1700万元–2200万元，同比增长32.78%-71.83%。

投资建议1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。

紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，不少原材料价格持续上涨，成本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏力，部分板块高库存现象存在，我们认为大众品板块整体投资机会仍需等待。

3）疫情反复带动预制菜需求，建议关注速冻食品。

风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险。