华安期货-棉花周报：僵局难改，棉市疲态尽显-220410

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投资策略建议：ICE棉价本周由高位回落，5月合约交割前的转仓交易和美股下跌给棉花市场带来压力，美棉签约表现不佳进一步下挫市场价格。

USDA发布4月供需预测，2021/22年度全球棉花供需数据也变化不大，全球产量调增34万包，增长来自巴基斯坦和希腊。

全球消费下调至1.241亿包，主要是中国消费量调减50万包。

出口方面，全球出口调减45万包，印度和巴西的出口量调减。

由于全球产量增加而消费量减少，期末库存环比增加80万包，为8340万包。

On-Call尚未点价合约仍处于高位，近期买卖双方协商ON-CALL合同延期点价、推迟履约的现象比较多，卖方大多同意延迟1个月左右点价来降低风险。

目前市场处于“看空不做空”的状态。

国内方面，本周郑棉主力合约周度价格微跌0.62%。

国内疫情形势依旧严峻，物流运输受阻，且运输成本不同程度上涨，部分轻纺城暂时关停。

纱厂订单情况仍未有改观，开机率不高，纺纱盘面即期利润为负，“金三”行情落空，“银四”依然并不看好，市场悲观情绪浓郁。

棉花基差依然维持高位，短期内或仍维持较大价差。

总体而言，轧花厂挺价与下游需求疲软之间的矛盾仍在持续，国内产销均弱于同期水平，棉价滞胀明显。

受需求坍塌以及套保盘压力的影响，长期仍维持偏空观点。

操作上，建议CF2205、2209合约偏空对待。

期权方面，可买入跨式期权策略，适当做多短期波动率。