首创证券-煤炭开采行业简评报告：钢铁需求增长驱动炼焦煤价格高位运行-220411

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动力煤现货价格调整预计将逐步企稳，二季度煤炭中枢价格保持高位。

需求端来看，二季度煤炭进入了传统消费淡季，沿海8省煤炭日耗同比有所下滑，港口现货价格有所回落，其中秦皇岛港山西产动力煤Q5500现货平仓价4月6日为1295元/吨，相较于3月24日下降310元/吨，降幅达到19.3%。

预计二季度新增保供措施的逐步落地，煤炭产量将逐步增加，二季度煤炭供需紧张格局预计将有所缓减，动力煤价格将进入企稳阶段，目前看价格中枢仍处在高位水平，一季度长协价格均价超过720元/吨，仍高于去年同期590元/吨，大部分煤企一季度业绩将实现较高增速同比增长。

此外5月1日起将执行675的基准价+浮动价的定价公式，二季度煤炭价格中枢预计保持高位。

目前海外局势对能源冲击的影响依旧存在，国内价格短期大幅下行的空间有限。

下游需求同比增加，焦煤价格保持高位运行。

炼焦煤下游方面，根据中钢协数据显示，3月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2376.11万吨、生铁2044.51万吨、钢材2328.33万吨。

其中粗钢日产216.01万吨，环比增长5.41%；生铁日产185.86万吨，环比增长3.47%；钢材日产211.67万吨，环比增长5.18%。

需求同比增加推动炼焦煤需求增加，而供给侧受新增产能不足以及安全、环保等因素影响开工率，炼焦煤供需始终偏紧，尤其优质焦煤资源相对稀缺，主要焦煤价格指数自1月初以来大幅上涨，其中山西古交主焦煤上涨超过29%，贵州六盘水主焦煤价格上涨超过40%，蒙西焦煤价格指数上涨超过37%。

需求的增长驱动焦煤价格持续上涨，预计二季度焦煤供需紧张依旧持续，继续推荐焦煤板块行情。

部分煤企一季报业绩预告披露，煤价上涨业绩同比大幅增长。

晋控煤业发布一季度业绩预告，预计第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为9亿元左右，与上年同期相比将增加3.95亿元，同比增加78.22%左右。

兰花科创预计第一季度归属于上市公司股东净利润为8.50亿元-9.50亿元，同比将增加6.23亿到7.23亿元，增长274.73%到318.82%；盘江股份一季度实现煤炭销售收入28.1亿元，同比增长66.4%，实现毛利10.6亿元，同比增长107.1%；陕西煤业公告预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润为51亿元到60亿元，与上年同期相比，增加17.27亿元到26.27亿元，同比增加51.22%到77.91%。

投资建议：建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、平煤股份。

风险提示：经济增速下行风险，供需错配风险，极端天气影响以及煤炭政策不及预期。