中银国际期货-烯烃产业周报：区间震荡延续-220408

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甲醇基差水平中等。

从估值看，甲醇制烯烃利润偏低，甲醇华东进口利润回到低位，综合估值水平中等。

从供需看，国内甲醇开工率72%，环比小降；进口方面，预计一周到港量28万吨，属较高水平。

下游主要需求MTO开工率87.8%，环比上升；传统需求略降，总需求增加。

港口库存环比下降0.85万吨，卸货依旧偏慢。

内地工厂库存环比上升3.5万吨，工厂订单待发量继续下降。

综合看甲醇供需边际变化中等。

塑料基差水平中等。

从估值看，进口利润从低位上升；线性与低压膜价差处高位。

综合估值水平中等。

从供需看，一周国内检修损失量11万吨，国内产量下降。

库存方面，上游库存回落；中游社会库存和港口库存上升，中游库存高于往年均值；下游原料库存较低，成品库存下降。

综合看供需边际变化偏强。

聚丙烯基差水平中等。

从估值看，丙烯聚合利润处偏低水平，拉丝与共聚价差下行至中等水平，综合估值水平中等略偏低。

从供需看，新产能已经兑现，同时老装置一周国内检修损失量8.7万吨，国内产量略增。

上游库存下降；中游社会和港口库存皆有下降，但仍显著高于往年同期。

下游原料库存较低，但成品库存上升。

综合看供需边际变化中等。

2.操作建议建议关注买塑料空甲醇套利，和塑料5-9正套交易机会。

3.风险提示宏观经济大幅下行；地缘政治风险加剧。