农银国际-经济透视：中国3月CPI与PPI同比涨幅均超市场预期-220412

《农银国际-经济透视：中国3月CPI与PPI同比涨幅均超市场预期-220412（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《农银国际-经济透视：中国3月CPI与PPI同比涨幅均超市场预期-220412（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

中国3月份CPI同比涨幅由2月份的0.9%反弹至1.5%，略高于市场预期的1.4%。

3月份CPI反弹主要是由于俄乌冲突导致能源价格大幅上升所致3月份PPI同比涨幅由2月份的8.8%进一步回落至8.3%，但高于市场所预期的8.1%的升幅。

3月PPI同比涨幅出现回落主要由于去年同期的高基数效应。

按月来看，3月份PPI环比上涨1.1%，而2月份上涨0.5%。

PPI环比涨幅上升主要因为包括能源在内的国际大宗商品价格明显上涨，反映PPI输入性通胀压力加大整体来说，虽然3月份数据显示当前通胀压力仍较温和，但国际大宗商品价格的上涨对中国输入性通胀的压力不小。

然而，人民银行更为看重的CPI通胀仍疲弱。

剔除波动性较大的食品和能源价格后的核心CPI通胀3月同比涨幅仅为1.1%，环比下跌0.1%，说明消费弱于生产的特征比较明显，近期新冠疫情爆发更削弱了整体内需。

数据亦显示PPI通胀向CPI传导的压力仍有限，温和的CPI通胀预计不会对货币政策构成扰动。

当前宏观政策的重点仍是稳增长，我们预期2季度人民银行或宣布降息或降准来支持实体经济的运行。