招商期货-十四五化工原料产能专题：政策对纯苯产能影响-220411

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2022年一季度纯苯价格涨幅明显，月均价格由1月的7500元/吨，上涨至3月的8400元/吨，涨幅12%，带动价格上行的核心利好是原油上涨。

但受纯苯下游苯乙烯盈利不足，成本转嫁艰难，纯苯涨幅受到抑制。

利润方面，下游酚酮、苯胺、己二酸利润丰厚，但主力下游苯乙烯、己内酰胺现金流理论亏损，致使其开工率在季度后半段呈现下降趋势。

2021年中国纯苯产能为1807万吨，同比增长11.6%；产量为1460万吨，同比增长14.8%；中国纯苯表观需求量为1755万吨，同比增长18.5%。

主要结论：按发改委推动200万吨/年及以下炼油装置淘汰退出及山东省到2025年，将500万吨及以下地炼企业的炼油产能分进行整合转移的目标，影响现有纯苯产能在24万吨左右，占比1.3%相对微不足道。

根据国务院强调到2025年炼油主要产品产能利用率提升至80%以上，目前纯苯开工率维持在80%以上，产能并未过剩。

未来3年年均产能增量在200万吨左右，除满足自身需求增速外，仍有大量进口替代空间，因此相关能耗及双碳政策对其影响较小，与沥青等近25%的产能影响有明显区别。