开源证券-稳健医疗-300888-公司信息更新报告：战略收购隆泰医疗，打造高端伤口敷料行业龙头-220411

《开源证券-稳健医疗-300888-公司信息更新报告：战略收购隆泰医疗，打造高端伤口敷料行业龙头-220411（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-稳健医疗-300888-公司信息更新报告：战略收购隆泰医疗，打造高端伤口敷料行业龙头-220411（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

战略收购隆泰医疗，强化医用敷料业务优势，维持“买入”评级2022年4月8日，稳健医疗董事会审议通过议案，决定以7.3亿元收购浙江隆泰医疗科技股份有限公司55%的股权，隆泰医疗的主营业务为高端伤口敷料的研发、生产和销售。

本次收购与稳健医疗打造高端伤口敷料行业龙头的战略高度契合，借助稳健与隆泰在客户、市场、产品、研发与生产的优势，形成规模与协同效应，共同为用户打造家庭健康护理解决方案。

我们维持盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润为13.00/15.71/19.00亿元，对应EPS为3.05/3.68/4.45元，当前股价对应PE为19.5/16.1/13.3倍，公司医疗板块基数恢复正常，消费板块维持较快增速，长期来看市场空间广阔，投资看点不变，维持“买入”评级。

隆泰医疗高端伤口敷料业务领先，医用敷料市场空间广阔（1）隆泰医疗成立于2012年，以高端伤口敷料OEM出口为主，目前已在国际市场建立了较为完善的销售体系和渠道网络，产品销往美洲、欧洲等多个国家和地区。

同时，隆泰医疗也积极拓展国内市场，分为自有品牌Innomed销售和国内OEM生产。

2021年隆泰医疗收入3.5亿元，其中高端伤口敷料产品收入超2.8亿元，扣非净利润为0.8亿元。

（2）2020年全球高端伤口敷料市场规模约为58亿美元，预计2027年将达72亿美元。

目前国内高端伤口敷料市场仍处于快速增长起步阶段，以海外品牌为主。

随着医疗保险覆盖越趋全面、医生护士对产品的了解加深、病患对治疗效果的要求升级，国内厂商的生产成本优势，预计市场增长潜力和进口替代空间较大。

稳健医疗医疗板块业务：扩大渠道宽度，提高核心单品市占率稳健医疗医疗板块业务2021年收入约39-40亿元，较2019年增长159%-166%。

渠道占比来看，境外约40%、医院约30%、OTC药店和电商约30%。

医院渠道收入在2021Q1-Q3预计增长20%+。

目前稳健医疗拥有医院客户超4000家，隆泰医疗拥有超600家，公司将进一步拓宽医院和OTC药店渠道。

公司医用敷料的研发水平及注册证数量在国内保持领先，打造高端伤口敷料行业龙头的同时，也将提高一次性组合包、平面口罩、N95口罩、防护服等其他核心单品市占率。

风险提示：渠道拓展不及预期，新品销售不及预期，行业竞争加剧。