国泰君安-中关村科技租赁-1601.HK-租投联动持续深化，维持“买入”-220411

《国泰君安-中关村科技租赁-1601.HK-租投联动持续深化，维持“买入”-220411（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-中关村科技租赁-1601.HK-租投联动持续深化，维持“买入”-220411（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　 2021年公司股东净利润同比增加21.3%至195.9百万元人民币。2021年，公司营业收入同比增加11.8%至656.9百万元人民币。公司利息收入达541.4百万元人民币，同比增长12.6%，公司咨询费收入达115.6百万元人民币，同比增长8.4%。净息差同比上升0.2个百分点至3.8%。成本收入比同比下降1.0个百分点至63.9%。资产质量稳定。截至2021年末，公司的不良资产率达1.5%，与2020年末持平。公司的不良资产准备覆盖率比2020年末上升12.7个百分点至175.9%。
　　租投联动持续深化。2021年，北京中诺同创基金投放项目7个，交割金额0.95亿元人民币，同比增长约50%。完成首个项目退出，为公司贡献利润近0.2亿元人民币。
　　我们预计2022年公司的盈利将继续录得相对较好的增长且公司的资产质量将会有所改善。我们预测2022-2024财年公司的每股净利将分别同比增长22.6%、23.3%、23.8%至0.180元人民币、0.222元人民币、0.275元人民币。考虑到目前的市场估值，我们下调公司的目标价至1.08港元，对应4.9倍2022财年市盈率和3.9倍2023财年市盈率，0.6倍2022财年市净率和0.5倍2023财年市净率。同时，我们维持公司“买入”的投资评级。