方正中期期货-铅期货周报-220410

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【行情复盘】本周有色涨跌不一，铅价结束前两周的上涨转向下行，沪铅Pb2205收于15455元/吨，下跌1.81%。

【重要资讯】SMM数据显示，3月中国电解铅产量26.39万吨，环比上升11.35%，同比下降6.07%。

预计4月中国电解铅产量预期环比上升至26.9万吨。

SMM数据显示，3月中国再生铅产量29.24万吨，环比下降8.72%，同比下降9.76%。

1-3月累计同比上升11.87%。

据SMM调研，截止4月8日，五地铅锭库存总量至9.98万吨，较1日上升400余吨，较6日上升约500吨。

据SMM调研，4月8日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.38%，环比下降2.67%。

再生铅持证冶炼企业四省周度开工为36.34%，环比上周下降3.16%。

五省铅蓄电池企业周度综合开工率为61.29%，较4月1日大降10.67%。

【操作建议】宏观方面，美联储加息及缩表速度料快于市场预期，美元指数走高，有色整体回落。

不过能源成本高企及海外低库存仍支撑有色整体表现。

3月中以来铅价震荡走高，主因供给偏紧且国内库存回落，进入4月基本面边际走弱。

铅精矿供应逐步改善，原生铅生产稳步回升。

不过再生铅原料仍然偏紧，产出增幅有限。

需求方面，4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱，且3月末铅价走高后现货成交不佳，持货商抛售情绪升温。

库存方面，国内铅市场去库放缓并转向小幅累库，LME铅库存目前持稳于近14年低点，不足4万吨，支撑铅价。

从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。