华安证券-比亚迪-002594-销量表现靓丽，纯电混动均发力-220411

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事件：公司公布2022年3月份销量数据，3月公司实现销量104878辆，同比增长157%，环比提升15%。

销量表现靓丽，重磅车型销量持续攀升。

3月份公司新能源汽车销量为104878辆，同时公司宣布停产燃油车并全面投入新能源汽车，因此当月燃油车销量为0辆。

分车型来看，纯电车型销量53664辆，基于e3.0平台打造的车型持续热销，元和海豚实现销量12881辆和10501辆，分别环比增长122%和23%，与此同时两款车型的订单逐月攀升，显示消费者对于e3.0平台车型产品力的认可。

混动车型销量为50674辆，DMi系列产品产销持续旺盛。

目前公司在手订单超过40万辆，同时公司积极市场产能，预计产能将逐月提升。

产品品类逐步完善，2022年持续发力。

预计2022年公司销量在150-200万辆，维持高速增长。

公司打造王朝、海洋、腾势、高端四大产品品类。

其中王朝网定位稳重豪华，海洋网定位年轻美学，腾势定位科技豪华，而高端网产品为公司向上突破的利器，有望集比亚迪技术的大成。

2022年公司将进一步完善，同样为公司产品大年，基于e3.0平台和DMi的技术根本，通过产品品类的进一步细分，有望带动比亚迪产品销量和品牌溢价的同步提升。

投资建议我们预计公司2022-2024年EPS分别为2.80/4.63/6.42元。

维持“买入”评级。

风险提示宏观经济增速放缓；汽车行业政策落地和实施具有不确定性；新能源汽车市场竞争加剧等风险。