中航证券-湘电股份-600416-2021年报点评：特种产品增长125.91%，摘星脱帽重启征程-220409

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件：4月8日，公司发布2021年年报，报告期内，公司实现营业收入40.26亿元（-14.28%）；归母净利润0.79亿元（+5.60%）；扣非归母净利润为0.15亿元，去年同期为-2.83亿元。

综合毛利率19.15%（+5.75pcts）。

投资要点：摘星脱帽迎来业绩拐点，盈利能力稳步增长2021年公司实现营业收入40.26亿元（-14.28%），主要是2020年7月30日后，湘电风能不再纳入公司合并报表，2021年营业收入不含风电整机收入以及风力发电机销量有所减少所致。

根据公司年报披露，2020年公司风力发电系统项目营业收入28.71亿元，2021年公司无风力发电系统项目营收，剔除风力发电系统业务，同口径相比增长120.60%。

归母净利润0.79亿元（+5.60%），扣非归母净利润为0.15亿元，增加2.98亿元，为2018年后首次为正。

同时在报告期内，公司于2021年4月1日成功撤销退市风险警示，完成“摘星脱帽”。

毛利率19.15%（+5.75pcts），创2013年以来新高；净利率2.91%（+0.67pcts），创2011年以来新高。

特种产品及备件营收增速较快，电机产品毛利率回升2021年公司产品主要分类为机械行业，2021年公司机械行业营业收入39.47亿元，为总营业收入的98.06%，机械行业中主要业务可分为电机类、电控类与特种产品及备件类等三类产品，具体来看：。