招商期货-南半球新榨季开始，糖价回归基本面-220408

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综述：目前看俄乌局势缓和，未来宏观面影响相对趋弱，基本面将再度成为主导因素。

市场消化北半球增产利空消息，二季度焦点转向南半球巴西新榨季的生产情况。

目前来看巴西糖厂预计推迟开榨，国内燃油价格高位推升乙醇价格，乙醇折糖价超出原糖2美分，乙醇生产更具优势，或促使巴西糖厂更倾向于乙醇的生产，叠加雷亚尔走强，利多原糖。

但印度出口预计创下新高，供应较宽松，原糖偏强震荡。

国内3月份公布的广西产销数据上看产销数据好于去年同期，产销率同比增加0.88个百分点，外有原糖驱动，内有基本面向好，因此糖价内外联动，震荡上行。

策略：建议逢低买入。

风险点：国际油价走势，巴西糖厂制糖比例调整。