西部证券-泰晶科技-603738-21及22Q1业绩预告点评：产品结构持续优化，21及22Q1业绩同比高增-220410

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事件：4月9日，公司发布21年度经营情况简报及一季度业绩预增公告。

21年公司实现营收12.41亿元，同比97%；归母净利润2.50亿元，同比547%；扣非净利润2.49亿元，同比1027%。

22Q1预计实现归母净利润0.6~0.8亿元，同比57%~110%；扣非净利润0.4~0.6亿元，同比11%~66%。

21及22Q1业绩同比高增，符合预期。

公司21年业绩接近此前预告上限，符合预期。

21年业绩同比高增原因：AIoT需求拉动叠加行业国产化进程加快，拉动晶振行业需求显著增加。

随着晶振需求放量及国产大客户不断导入，公司产品结构显著优化，光刻小型化、超高频等高端产品占比提升，带动整体盈利能力大幅提升。

Q1是传统淡季叠加疫情扰动下消费类需求下滑，行业需求放缓。

但公司光刻微型化、超高频、高稳晶振等高端产品需求仍坚挺，带动Q1业绩同比高增。

扣非净利润同比增幅低于归母净利润原因：22年1月，公司转让控股子公司鹏赫精密全部股权，根据企业会计准则计算产生的股权转让投资收益和对深圳鹏赫精密的借款计提减值准备对Q1非经常损益产生较大影响。

此外，Q1公司计提股份支付费用约687万元。

按照业绩预告中值计算，公司一季度实际经营利润超7000万元。

持续优化产品结构，拓展汽车电子、工控等高附加值领域。

公司是全球唯四、国内唯一一家具备光刻MEMS工艺量产能力的晶振厂商，具备核心竞争优势。

随着国产化进程加快及AIoT需求拉动，公司光刻小型化、超高频、高稳定性等高端晶振产品占比持续提升。

此外，公司持续向汽车电子、工业控制、RTC时钟模组等高附加值领域拓展，打造第二成长曲线。

盈利预测：由于受疫情扰动下消费类需求放缓影响，我们下调公司22-23年业绩为3.80、5.06亿元（前值为4.23、5.39亿元），维持“买入”评级。

风险提示：疫情扰动下行业需求放缓；行业竞争加剧风险等。