中信期货-软商品周报：成本问题与需求疲弱博弈，板块多震荡-220410

《中信期货-软商品周报：成本问题与需求疲弱博弈，板块多震荡-220410（92页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-软商品周报：成本问题与需求疲弱博弈，板块多震荡-220410（92页）.pdf（92页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

供应：1、泰国原料价格继续走高。

云南胶水价格一般。

2、全球层面低产期到来。

3、进口推迟现象仍有出现。

4、2021年指标胶延期。

5、云南越南开割，海南延迟。

总体看，没有主产区出现显著的减产预期。

需求：1、受疫情以及节假日影响，轮胎厂开工降低，但目前看幅度尚可。

远期预期上，开工难有好的增长表现。

2、出口数量尚可。

3、1~2月轮胎产量同比减少，数据端显示今年需求不佳。

4、轮胎厂库存开始累积。

库存：1、港口库存下降停止再度开始累库。

本周交易逻辑：最近两周橡胶期货维持在一个较低位的水平上进行波动。

供需端并不强势。

供应方面，当前处于低产期，泰国以及中国原料边际走强，但由于当前的原料产量较少，加工厂也未完全开启。

因此市场人员认为当前价格并不具代表性，同时，国内期货市场也始终未表现出跟随原料波动的态势。

因此，低产期的利多驱动效果不佳。

进口不稳定客观存在，国内入库量不高，从传导来说，进口偏低会需要导致港口库存减少，进而形成价格支撑。

然而现在国内的问题在于需求同样疲弱，港口库存的去化并不稳定。

因此供应端总体来看产生不了强利多。

需求端的疲弱已不需要赘述。

疫情在现阶段来看呈现近端的需求压制，冲击当期开工，会对橡胶价格产生明显的利空。

远期是否会有基建带来的刺激尚需要观察。

综合来看，供需没有强的看涨驱动，但由于橡胶价格过去一直偏弱，整体价格水平不高，非标基差也已压缩到低位水平，因此，做空的空间也不顺畅。

故而维持观望为主。

后期等待一些重要因素点的变化，如国内原料价格是否会出现大幅上涨、疫情的消退后产业出现各环节的去库。