华安证券-中医药行业专题十一：中成药集采风起云涌，不改中医药行业发展主线-220410

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核心观点中成药集采是必然趋势，湖北和广东起到示范作用从集采的历史进程上看，集采扩大化和常态化的趋势下，中成药纳入集采是必然趋势。

而湖北联盟和广东联盟也是开启了中成药集采的先河。

两个联盟一前一后，结合品种和地区的特点制定规则，克服中成药集采的部分难点，探索中成药集采的方式。

从结果上来看，两大联盟分别在2021年12月和2022年4月公布（拟）中选结果，湖北平均降幅为42%，中选率62%；广东相较于最高申报价平均降幅56%，中标率约为54%，独家产品平均降幅17%。

对比分析，同与不同中成药VS化药集采：从降幅对比来看就，化药6次大范围的集采平均降幅为53%，而中成药在湖北和广东的集采平均降幅分别为42%、56%（名义降幅，实际降幅可能更小），特别是独家品种的降幅更加有限（较最高申报价降幅17%）。

可见中成药集采相较前几轮的化药集采集采降价幅度更加温和，也考虑到实际中成药的情况。

湖北VS广东：首先是规则对比上，两者在分组依据、遴选思路、规则设计、中选规则等多方面都有所不同，是中成药集采初期的方法探索，需要厂家更多的政策研判。

其次从价格对比上，根据汇总统计，两个联盟涉及同厂家同产品的品类有31个，且都为非独家品种。

从报价策略上看，31个品类中有16个产品采取相同报价的策略，可见在这两次先行性的中成药集采报价中，厂家更多还是试探跟随的方式。

我们认为，在集采常态化的趋势是不可改变的，而厂家更多是需要策略去适应。

一方面，提高自身产品的深度，掌握相对更强的话语权，提升品牌价值，比如广东集采中独家产品的降幅就明显低于非独家产品。

另一方面，扩大自身的产品面，借助中药发展的浪潮，以创新的方式争取更大的市场空间。

从另一个维度，院外市场（零售端）和上游市场（中药材）等方面不会受到短期集采影响，是厂商延伸拓展的新方向。

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