华金证券-工程机械行业：2022年有望成为“基建大年”，利好工程机械-220408

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事件：4月8日，工程机械板块指数（申万）上涨6.6个点，报17749点；三一重工上涨9.12%。

投资要点：◆国内挖掘机销量触底回升，国外市场需求强劲4月8日，据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，3月销售各类挖掘机37085台，环比2月大幅增长51%，同比下降53.1%；其中国内26556台，环比增长55.7%，同比下降63.6%；出口10529台，环比增长41.7%，同比增长73.5%。

2022Q1共销售挖掘机77175台，同比下降39.2%；其中国内51886台，同比下降54.3%；出口25289台，同比增长89%。

◆“尽快形成实物工作量”要求，二季度有望迎来开工旺季根据3月底国常会信息，今年地方政府专项债3.65万亿元，较21年增长30%，且去年底已依法提前下达1.46万亿元。

根据要求，需尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目，且去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。

专项债将重点用于交通、能源、生态环保、保障性安居工程等领域项目基础上，开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目。

地方债的发行及使用，将大大发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，推动基建景气上行。

◆房地产边际企稳，将有效改善设备需求政府工作报告指出，坚定“房住不炒”原则，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。

2022年以来，全国超60个城市发布了各种稳楼市的政策超过70次，叠加部委发布的政策更是已经接近100次；仅3月以来发布的房地产调控政策就接近50次，主要包括下调住房贷款利率、降低首付比例、提高公积金贷款额度等。

政策利好，将有望推动房地产边际企稳，进一步改善工程机械等需求。

◆工程机械板块调整充分，处于底部区间，未来有望改善工程机械指数（申万）当前报17750点，较前期最高点38376，回调53.75%。

行业PE为11.82X，PB1.91X，处于历史较低水平。

行业代表公司如三一重工股价19.27，较前期最高点49.23，回调61%；中联重科股价7.14，较前期最高点15.28，回调53.27%。

考虑到下游主要行业均处于边际改善中，我们维持板块“同步大市—A”评级。

◆风险提示：疫情影响生产、专项债发行进度不及预期、房地产政策收紧。