财通证券-新型烟草行业周观察：FDA审批节奏加快，Vuse在美份额提升-220409

《财通证券-新型烟草行业周观察：FDA审批节奏加快，Vuse在美份额提升-220409（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-新型烟草行业周观察：FDA审批节奏加快，Vuse在美份额提升-220409（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

周关注点：1）FDA宣布向Myblu旗下部分产品发布营销拒绝令（MDO）。

4月8日，FDA宣布向帝国品牌（ImperialBrands）Myblu旗下多款产品发布营销拒绝令。

FDA在声明中表示，拒绝的理由包括Myblu的申请缺乏“关于设计特征、制造和稳定性的足够证据”，通过此类产品的申请将弊大于利。

2）Vuse与Juul市场份额差距进一步缩小。

据尼尔森数据，截至3月26日的四周内，Vuse美国市场份额达33.9%，较2月份提升0.2pct；而Juul市场份额为35.7%，较2月份降低1.5pct，两大品牌市占率差异进一步缩小。

受“口味禁令”影响和品牌战略收缩，Juul近年在美份额持续下滑，Vuse市占率稳步提升。

板块周表现回顾：本周新型烟草板块跌幅4.61%，分别跑输沪深300指数、中证500指数3.55pct、2.41pct。

个股方面，本周东风股份、雾芯科技分别上涨5.22%、1.08%；润都股份、思摩尔国际、顺灏股份分别下跌9.47%、8.92%、8.40%。

投资建议：伴随电子烟监管政策下个月正式生效，禁止口味烟短期或将冲击市场需求，长期来看，我国支持电子烟企业技术创新、鼓励产业出口发展，在全球减害烟草发展大势下，市场成长空间广阔。

建议关注在工艺技术、生产规模、组织管理、客户合作等方面均处于行业领先地位的头部优势企业思摩尔国际（6969.HK）和卡位布局新型烟草全供应链、先发优势显著的劲嘉股份（002191.SZ）。

风险提示：行业监管政策超预期；市场需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代更新；原材料价格波动；国内外疫情反复，冲击渠道销售；宏观经济承压。