铜冠金源期货-镍2022年2季报：逼仓后供需依然偏紧，镍价走势震荡偏强-220409

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●镍矿方面，国内镍矿库存再次回落，主要是季节性的去库因素；但后期随着菲律宾镍矿出口恢复常态，预计供应将出现回升，镍矿的港口库存也将出现增加。

●纯镍方面，经历了史诗级逼仓之后，lme镍价虽然出现了大幅回落，但是内外比价依然难以打开进口窗口，国内纯镍进口将继续受限，国内纯镍供应紧张的局面也将延续。

●镍铁方面，镍价大幅上涨之后，国内镍铁开工率随着一体化企业的复产而提升，印尼镍铁新增产能如期释放，国内镍铁进口也逐步回升，镍铁供应继续增长。

而下游不锈钢检修逐步复产，德龙响水二期和戴南项目投产，以及镍铁经济性的提升，镍铁需求同样大幅增加，镍铁供需依然偏紧，对于价格形成支撑。

●需求方面，随着国内不锈钢检修结束，复产增加，以及新增产能的投放，厂家对于镍铁价格的需求将继续回升，同时，由于镍铁的贴水，其经济性也凸显，预计整体需求仍将保持增长。

●预计未来2季度镍价格维持震荡偏强走势，波动区间在200000-250000元/吨之间。

●风险点：疫情扩散超预期，全球经济复苏超预期。