太平洋证券-广汽集团-601238-3月销量点评：公司销量强势突围，表现靓丽-220407

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事件：广汽集团3月汽车销量为227,471辆，同比增长30.66%，本年累计销量为608,167辆，同比增长22.48%。

主要业务单元广汽丰田、广汽本田、埃安、传祺均表现出色。

1、广丰广本销量大幅提升，新车周期强劲。

广本3月销量76833台，同比上涨21.46%；广丰3月销售97006台，同比大幅上涨41%。

其中凯美瑞销量2.72万台，在油价高涨压力下创新高，可见消费者认对其认可；雅阁、雷凌系列销量均超2万台，热销态势强劲。

缤智、威兰达、皓影等系列车型销量均超过万台。

去年我们已经强调广丰广本销量将迎来拐点，叠加在中国迎来的一轮产品周期，双田销量将会持续超越行业整体，成为燃油车内卷时代的最大赢家之一。

今年如期兑现。

2、埃安同比劲增189.7%。

广汽埃安新能源3月销量20317台，较去年同期上涨189.70%，创造销量新高记录，在众多新造车品牌中率先跨过月销2万辆门槛。

品牌自去年AIONY,AIONSPLUS等车型上市后，逐渐由toB转向为toC市场，合理的价位，新颖的设计语言深受消费者认可。

公司积极转型，引入战略投资者，员工持股绑定高端人才，各方面改革积极实施，在新能源道路上成为一匹黑马，品牌认可度和知名度已大幅提升，构筑“品牌”护城河。

3、传祺月销3万，1-3月累计实现9w台销量。

广汽传祺3月销量3w台，同比+15%；1-3月累计销量9w台，同比+21.8%。

新车影豹，改款GS8,高附加值MPV车型，均有望在今年持续发力，而GS4三月筑底回升实现1.2w台销售，在多点疫情爆发中表现超预期。

投资建议：2022第一季度市场遭遇了较大冲击，多点疫情爆发、地缘冲突导致油价、原材料价格大幅上涨，均对产业形成了一定冲击。

但是公司在复杂环境中实现销量大幅提升，不断超预期。

随着公司新产能释放，销量有望持续向上，我们预计公司2022/2023年归母净利润分别为110亿元/135亿元，对应2022年PE10倍左右，给予“买入”评级。

风险提示：乘用车行业销量不及预期，原材料价格持续恶化，疫情影响。