富途证券-海外汽车行业月度策略：比亚迪停产燃油车，新能源车企销量继续高增-220407

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行情回顾：本月涨跌幅排名第20，港股汽车与零部件PE处于98%分位。

3月份香港汽车与零部件板块(887116.WI)下跌12.97%，跑输大盘9.61pct。

在恒生一级31个行业中，本月汽车板块排名第20名，排名中游偏下。

估值上，自2012年以来，香港汽车与零部件板块(887116.WI)PE/PB分别处于历史98%/78%分位，分位数较上周上升。

行业数据：2月新能源车销售符合预期，渗透率21.78%，yoy+10pct。

2022年2月国内狭义乘用车批发销量145.5万辆，同比+26.9%，环比-32.56%。

其中，2月新能源乘用车销量达31.7万辆，同比+189.1%，环比-24.16%。

渗透率方面，2月新能源车国内零售渗透率21.78%，较2021年1月16.6%的渗透率提升5.18个百分点。

车企方面，3月蔚来（NIO.N）销售9985辆，同比增长37.59%，小鹏（XPEV.N）销售15414辆，同比增长202.12%，理想（LI.O）销售11034辆，同比增长125.18%，虽处行业消费淡季，但表现十分强劲。

重点关注：蔚来(NIO.N)新车上市意义重大，补全产品布局；比亚迪宣布停止生产燃油车，后续将推出多个高价新能源车型。

1）蔚来发布2021年财报，2021年公司收入361.36亿元，同比增长122.27%，2021年公司经营2021年汽车总交付量为91429辆，同比增长109.1%。

考虑新品ET7在今年上市，公司营收、盈利有望持续提升。

叠加公司不断加大在超快充、自动驾驶、轿车等领域布局，持续看好公司中长期成长性；2）比亚迪发布公告称自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产，专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。

比亚迪作为中国新能源车企业龙头全面停产燃油车意义较为重大，同时结合新能源车月度渗透率已经达到20%以上来看，预计未来新能源车行业发展进入新阶段，从初创期步入到成长期，近几年新能源车行业竞争格局将逐渐奠定，先进入者将形成先发优势，逐步构建护城河。

投资建议当前整体汽车板块回调程度较大，即与上游原材料成本压力有关，也与当前社零增速趋缓相关，所以建议关注汽车板块中景气度较高的新能源车板块。

预计随着未来新能源车产业链利润重新分配（利润从上游锂矿分给下游整车厂），新能源车板块将迎来利好，具体到公司层面，我们认为目前造车新势力蔚来理想小鹏三家产品存在差异，面向受众不同，并未形成直接竞争，建议投资者可以考虑构建三家新势力车企投资组合。

风险提示新能源车销量不及预期，终端价格竞争加剧；原材料涨价压制下游需求。