天风期货-玉米周报：产区现货价持续走弱，玉米莫非已成强弩之末？-210727

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供应端：旧作方面，企业到车量持续较少，贸易商出现挺价情绪，下游深加工企业开机小幅恢复，收购价格在前期大幅回落后出现反弹，但由于终端需求未见明显好转，预计反弹空间有限。

新作方面，除辽宁省部分地区外，其余产区降水量仍然较往年同期大幅偏高，玉米的生长环节雨水充足，预计单产较前一年度大概率上升。

美国玉米方面，中西部产区持续干旱，特别是明尼苏达等主产州玉米优良率有所拖累，预计单产将进一步下调。

美玉米期价受到支撑，进口无利润使得我国暂停购买美玉米，同时国内谷物供应充足导致南港玉米具有价格优势，短期内美玉米的进口优势将不复存在。

需求端：饲料需求上，养殖户的养殖利润持续亏损，玉米价格依旧较高，替代谷物仍然是饲料企业的优先选择，玉米消费受到较大影响，短期内难有支撑。

深加工需求上，淀粉加工利润受近期副产品价格走强有所回升，促使企业开机率有所回升，淀粉库存逐渐下降。

但是，由于淀粉终端需求未见明显好转，预计短期内对玉米消费的支撑有限。

整体上看，短期内玉米下游需求将持续保持低迷水平。

操作建议：新粮上市前玉米期价处于区间内宽幅震荡，重心逐步下移。

风险提示：产区天气情况；政策调控情况。