西南证券-芒果超媒-300413-《大侦探7》热度持续，快本改版后表现提升-220407

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事件：公司2022Q1]上线多款优质影视作品，电视综艺《你好星期六》于2022年1月1日上线，网络综艺《大侦探7》于2022年1月28日上线；电视剧《尚食》于2022年2月22上线。

电视综艺方面，《你好星期六》总体超前期快本表现。

《你好星期六》目前播出12期，平均首日播放量为533万，与2021年播出的前12期快本首日平均播放量（594万）相比，略有下滑；但次日播放量来看，《你好星期六》3775万，《快乐大本营》为2920万，提升显著。

网络综艺方面，《大侦探7》位居榜首，《我们的滚烫人生》表现不俗。

《大侦探7》自2022年1月28日上线，截至2022年4月7日，上线69天，累计播放量20.2亿，获豆瓣评分7.5。

根据艺恩数据，2022Q1无论以播映指数还是季度播放量，《大侦探7》均居榜首。

按播映指数横向与同期其他网综比较，第二名为腾讯播出的《半熟恋人》（12.1亿），第三名为优酷播出的《麻花》。

纵向与明侦第五季和第六季比较，《大侦探7》首日播放量与前期持平，首周播放量略低于前期。

目前播出的前六期平均首日播放量（上下两期合计）为1.7亿，第五季和第六季前六期平均分别为1亿和1.7亿（第五季单集单期，第六、七季单集双期）；但首周播放量不及前两季，第七季首周播放量为2.9亿，五六季为3.2亿和3.4亿。

考虑到首日播出仅有芒果TV会员可以观看，我们认为出现该现象的原因或是芒果IP粉丝的会员付费率提升。

此外，《我们的滚烫人生》于2021年12月20日上线，截至2022年4月7日，累计播放量达26.7亿次。

电视剧集方面，芒果TV《尚食》播映指数位列第四。

《尚食》于2022年2月22日上线，累计上线天数44天，累计播放达22.6亿，和腾讯视频的《余生多指教》，爱奇艺的《人世间》和《心居》一起，位列同期的剧集播映指数排满前四。

作为全新剧集方式的尝试，《尚食》的成绩再次展现出芒果卓越的内容研发能力。

盈利预测与投资建议。

预计公司2021-2023年EPS分别为1.13元、1.25元、1.43元，对应的PE为28倍、25倍、22倍。

考虑到公司2022年有丰富的产品线、宏观经济稳增长对广告业务负面影响逐步消退、小芒电商步入正轨，我们维持对芒果超媒“买入”的投资评级。

风险提示：产品效果不及预期的风险、国家政策调整的风险。