东海证券-宏观策略日报：美联储议息会议整体符合预期-210729

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投资要点：7月美联储议息会议整体符合预期。

当地时间7月28日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在0-0.25%之间不变，维持超额准备金利率在0.15%不变，维持每月购债1200亿美元的规模不变，直到美联储的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展，符合市场预期。

关于市场关心的美联储是否会就何时开始Taper给出暗示，在会后的声明中美联储提到，“美国经济已经朝着缩减量化宽松的目标取得了进展”，而鲍威尔在新闻发布会上表示，"美联储尚未就缩债时间做出任何决定”，也没有给出其他暗示，同时表示“劳动力市场复苏还有一段路要走“。

而关于是否会先开始减少MBS的购买，鲍威尔给予了明确否定，认为房价的飙升并不只是光购买MBS造成的影响。

整体来看，从确认经济取得进展来看，美联储距离Taper前进了一小步，也在预期之内，今后几次会议将会继续释放Taper的信号，但本次并没有暗示Taper的时间，整体来看仍略偏鸽派。

通胀方面，仍然维持之前的看法，认为通胀将在未来数月高于2%，大部分通胀的上升与重新开放经济和暂时性因素有关，随着时间推移，通胀应当下行。

短期而言，通胀风险可能偏上行，中期可能会回落。

若通胀预期超出范围，FOMC准备调整政策。

整体来看，此次会议在市场预期之内，资产方面表现相对温和，美联储决议发布之后，美元指数先涨后跌，美债十年期国债利率回吐日内涨幅，黄金短线跳水后反弹，美股小幅走高。

根据目前劳动力市场的修复情况来看，美联储可能将在2021年年底或者2022年年初正式开始Taper，若早于该节点进行Taper，可能会对市场造成一定的冲击，但目前美联储通过隔夜逆回购以及超额准备金来分别回收市场的短期和中长期的超额流动性，短期Taper冲击影响可能也相对有限。

融资余额减少。

7月27日，A股融资余额16599.99亿元，环比减少79.02亿元；融资融券余额18113.18亿元，环比减少114.73亿元。

融资余额减融券余额15086.80亿元，环比减少43.30亿元。

陆股通净流入，港股通净流出。

7月28日，陆股通当日净买入成交80.52亿元，其中买入成交899.95亿元，卖出成交819.43亿元，累计净买入成交14303.56亿元。

港股通当日净买入成交-133.43亿港元，其中买入成交330.95亿港元，卖出成交464.38亿港元，累计净买入成交21378.45亿港元。

货币市场利率涨跌不一。

7月28日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜利率为2.0920%，下跌17.80BP，SHIBOR一周为2.3560%，上涨4.60BP。

存款类机构质押式回购加权利率隔夜为2.0509%，下跌19.40BP，一周为2.3911%，上涨6.83BP。

中债国债到期收益率10年期为2.9312%，上涨2.02BP。

欧美股市涨跌不一。

7月28日，道琼斯工业平均指数报收34930.93点，下跌0.36%；标普500指数报收4400.64点，下跌0.02%；纳斯达克指数报收14762.58点，上涨0.70%。

欧洲股市，法国CAC指数报收6609.31点，上涨1.18%；德国DAX指数报收15570.36点，上涨0.33%；英国富时100指数报收7016.63点，上涨0.29%。

亚太市场方面，日经指数报收27581.66点，下跌1.39%；恒生指数报收25473.88点，上涨1.54%。

美元指数下跌。

7月28日，美元指数下跌0.22%，至92.2871。

欧元兑美元上涨0.22%，至1.1843。

美元兑日元上涨0.11%，至109.9100。

英镑兑美元上涨0.19%，至1.3905。

人民币兑美元即期汇率报收6.5040，贬值0.33%。

离岸人民币兑美元即期汇率报收6.4857，升值0.65%。

人民币兑美元中间价报收6.4929，贬值0.30%。

黄金上涨、原油上涨、伦铜下跌。

7月28日，COMEX黄金期货上涨0.40%，报收1806.00美元/盎司。

WTI原油期货上涨0.67%，报收72.37美元/桶。

布伦特原油期货上涨0.15%，报收73.90美元/桶。

COMEX铜期货下跌1.86%，报收4.4750美元/磅。

LME铜3个月期货下跌1.32%，报收9661美元/吨。