国信期货-贵金属周报：关注美联储会议纪要对市场预期影响，贵金属暂时观望等待多单布局时机-220405

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（以下内容从国信期货《贵金属周报：关注美联储会议纪要对市场预期影响 贵金属暂时观望等待多单布局时机》研报附件原文摘录）
　　宏观方面，美国3月ISM制造业PMI57.10且不及预期，制造业物价指数大幅抬升，而新订单和产出分项均大幅回落，反映出物价高企对制造业需求逐渐形成抑制，这或将逐渐对商品价格升势产生负面影响，通胀预期将倾向于回落，贵金属短期内承压。 　　就业方面，美国3月劳动力市场表现仍然维持强劲，非农就业人数增加43.1万人略不及预期，但其中服务业增加36.6万人，仍是劳动力市场修复主力军，尤其是休闲酒店业增加了11.2万人。3月失业率3.6%进一步下降，劳动参与率升至62.4%，市场就业意愿持续回暖。美国3月平均时薪同比增5.6%涨幅再度扩大，“工资-通胀螺旋”仍难言缓解。劳动力市场维持高度紧俏状态，强势的非农将支持美联储在加息和缩表方面未来加快步伐，5月一次加息50bps和更快的缩表或将加强市场的紧缩预期，贵金属短期内将持续承压。 　　货币政策方面，鲍威尔近期发言强调物价稳定目标并给出鹰派加息预期，缩表预期的兑现及加强时点临近，关注美联储会议纪要公布更多细节对市场紧缩预期的扰动。10年期通胀预期升至历史高位进一步上行面临较大压力，目前已自2.9%以上降至2.8%但仍偏高。 　　贵金属短期内在加息缩表预期发酵，通胀预期上行受限压制下或面临调整，白银或将弱于黄金。但较长期来看，美国CPI同比经测算3月大概率进一步走高，及未来经济增长预期放缓，贵金属在调整后仍有望曲折向上。 　　操作上建议：金银暂时观望，等待多单布局时机。