华泰期货-专题报告：俄乌战争加剧全球钢铁产品供给短缺-220405

文本预览：

《华泰期货-专题报告：俄乌战争加剧全球钢铁产品供给短缺-220405（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-专题报告：俄乌战争加剧全球钢铁产品供给短缺-220405（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从华泰期货《专题报告：俄乌战争加剧全球钢铁产品供给短缺》研报附件原文摘录）
　　专题摘要： 　　俄罗斯和乌克兰是全球重要的铁矿和钢材生产大国，俄乌铁矿产量合计占全球产量的比重在8.1%，而生铁和粗钢的占比则分别为5.4%和4.9%。 　　2020年俄罗斯和乌克兰铁矿出口量分别占全球铁矿总出口量16亿吨的1.6%和2.9%。中国均是俄罗斯和乌克兰最大的铁矿出口目的地，除此之外大多出口到欧洲地区。可见，一旦铁矿出口受阻，中国将首当其冲，受影响最大。 　　俄罗斯和乌克兰是全球最主要的钢坯出口国，2021年，俄罗斯和乌克兰分别出口钢坯1498万吨和677万吨，分别占全球钢坯出口量的28%和12.7%。2020年，受疫情影响，其他年份俄乌钢坯出口量均占到全球的40%以上。可见俄乌对全球钢坯影响更为巨大，并且主要影响出口比重较大的中国台湾和欧洲地区。 　　从俄乌钢材出口情况来看，2020年俄罗斯和乌克兰分别出口钢材1517万吨和761万吨，分别占全球钢材出口量的4.6%和2.3%。从出口品种来看，板材占比大幅高于长材。钢材产品主要出口到欧洲地区、独联体其他国家和中东地区。 　　除此之外，俄罗斯还是生铁、直接还原铁和废钢的重要出口国家。而乌克兰则同样是世界上生铁的主要出口国。俄罗斯每年生铁、直接还原铁和废钢合计出口量1300万吨左右。 　　所以，综合考虑铁矿、钢坯、钢材、生铁、直接还原铁和废钢（均为铁元素），俄罗斯和乌克兰合计向全球其他地区出口了1亿吨的铁元素。如果扣除出口到中国的上述产品，则俄罗斯和乌克兰合计向除中国外的全球其他地区出口了7700多万吨铁元素，占到全球除中、俄、乌其他国家粗钢产量的11%。如果仅考虑生铁、钢坯、直接还原铁、钢材和废钢的出口量，俄乌每年向其他国家和地区出口6000万吨左右，折合每月500万吨。以上数据足以显示，俄乌两国的钢铁产品出口，对全球钢铁产品供给至关重要，是全球钢铁产品供给不可或缺的组成。 　　从俄罗斯和乌克兰煤炭和铁矿的发运数据来看，上述两种商品的海运发运在3月份大幅下降，可见战争的影响已经开始体现，并且影响较大（从新闻报道来看，部分商品通过陆路运输至欧洲大陆）。从俄罗斯煤炭发运数据来看，3月份环比下降了24%，而铁矿发运下降了94%。同期，乌克兰铁矿发运环比2月份下降了95%。 　　目前来看，从俄乌战争爆发至今，欧盟钢价涨幅最高，其中中厚板、螺纹钢和热卷分别上涨了69.6%、52.7%和43.3%，位列全球钢材产品上涨幅度的前三。受此影响，美国、土耳其、印度等地钢材价格上涨幅度也多在10%以上。中国国内以上海为例，热卷和螺纹钢现货价格分别上涨了290和240元/吨，合5.9%和5.0%。 　　中国国内受到房地产和疫情影响，钢材消费比较低迷，钢价上涨幅度大大低于全球其他地区上涨幅度，从而导致内外钢材价差扩大，钢材出口通道打开。中国钢材FOB价和欧盟钢价价差达到了历史新高，在500美元左右。如果按照价差和出口量对比图简略粗算，目前价差水平可以环比2月份增加150-300万吨左右板材出口，或200-350万吨钢材出口。 　　另外，过去两年，由于国内钢坯价格高，导致中国每个月都要进口100-150万吨钢坯。随着海外钢坯价格大幅上涨，我们预计，随后的时间里，中国的钢坯进口将完全停滞。 　　综上所述，俄乌战争影响了全球钢材、钢坯、生铁、废钢等供给，预计将达到每月300-500万吨左右（具体影响程度，仍受到战争烈度和持续时间而定），这一缺口大部分将由中国补充，将增加中国钢材出口量200-350万吨，建议继续逢低做多热卷和螺纹钢。 　　风险点：全球经济迅速衰退，钢材出口征收关税，俄乌战争缓解且迅速恢复物流，全国疫情持续蔓延。