中信期货-软商品策略日报：市场氛围不佳，板块多数偏弱-220408

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橡胶：再回低位，维持观望供应压力还不重，但还没有形成明确的减产或紧缺预期，不会形成强利多。

国内港口库存持续减少，再度形成现货端支撑。

需求端表现不佳，疫情+节假日降负带来下游开工走低，对国内需求预期存在抑制。

操作策略：观望，等待需求利空出尽后低多。

混合胶与RU正套波段离场。

风险因素：原油大幅波动，宏观对商品超预期的扰动。

纸浆：来回快速波动，维持震荡判断供需矛盾均无显著变化，走势上震荡判断不改。

我们预计，远期合约上6700以下存在支撑，7200以上则供应拉动消失，存在压力。

操作策略：6700~7200区间内的双边交易。

风险因素：宏观对商品超预期的扰动。

棉花：内外震荡郑棉顶部基本确定，上游挺价意愿将边际减弱，现货价格逐渐松动，基差收敛，下游需求不佳，纺织企业降开机，短期棉价区间震荡，二季度或出现拐点，随着挺价能力减弱、销售加快，价格重心将下移。

操作：短期区间震荡。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。

白糖：内外持续倒挂，郑糖下方有一定支撑短期无大的驱动，郑糖继续跟随原糖。

内外持续倒挂，短期对白糖形成支撑；能源价格依旧维持高位，高价能源下，巴西食糖产量或有变数，对原糖形成支撑。

国内目前处于新糖上市期，关注后期进口情况。

操作策略：逢低买入。

风险因素：疫情恶化、抛储、进口政策变化。