富途证券-海外TMT板块：月度策略，板块受宏观因素扰动明显，消费电子或面临需求疲软-220407

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行业追踪行情回顾：港美股信息技术板块3月见底反弹，反弹原因包括俄乌地缘冲突缓和以及美联储给予更明确的加息路径，市场情绪有所回暖。

但港美股信息技术板块的表现仍落后于整体市场，主要原因如下：1）通胀或导致美联储在未来多次加息，而利率升高使得科技股的资产价格下降，打压信息技术板块估值，投资者对于科技股的热情减退。

2）俄乌地缘政治冲突导致宏观环境不确定性较大，投资者风险偏好降低，更偏好低估值高股息的价值股。

3）信息技术板块部分细分行业受下游需求疲软影响，或对公司业绩产生负面影响。

如消费电子行业受下游需求疲软的影响，或减少电子设备的订单。

此外，相较美股，港股科技板块表现更弱，主要由于宏观因素导致港股市场资金外流、美国SEC《外国公司问责法案》冲击明显、部分科技公司业绩承压。

行业与公司重点事件：1）证监会发布境外上市相关保密和档案管理工作规定征求意见稿，表示国际继续支持企业赴境外上市，将不断深化跨境监管合作。

2）中概互联网传媒板块Q4季报收官，腾讯（0700.HK）、百度（9888.HK）等老牌互联网公司广告收入增长乏力，视频社区快手（1024.HK）、B站（9626.HK）广告收入增速亮眼。

3）预期市场需求下滑，苹果之后安卓厂商传出砍单，总砍单量或高达1.7亿台，占原计划出货量的20%。

投资建议我们认为科技板块预计仍将受到全球宏观经济不确定带来的业绩增长扰动以及通胀背景下美债利率上升带来的估值压力。

具体板块看，1）由于市场需求下滑安卓厂商被曝砍单影响，上游零部件供应商康宁玻璃（GLW.US）、高通（QCOM.US）、美光(MU.US)、舜宇光学（2382.HK）、比亚迪电子（0285.HK）近期表现较弱，未来受全球经济、消费市场表现的影响较大。

2）中概互联网受到政策表态利好，情绪回升，但HFCAA（外国公司问责法案）背后涉及因素依然复杂，之后可关注中美双方作出符合两国法律规定和监管要求的进一步具体合作方式。

业绩层面国内监管政策趋暖，看好在用户规模、时长/消费额上保持增长的互联网公司。

个股方面，建议关注谷歌（GOOGL.US）、微软（MSFT.US）等确定性较高且受宏观经济影响相对较小的龙头科技公司。

港股超跌反弹的标的，建议关注美团(3690.HK)和腾讯（0700.HK）控股两家具有显著壁垒，以及用户稳健增长、正在推动降本增效的快手（1024.HK）、哔哩哔哩（9626.HK）。

风险提示美国流动性环境出现变化；市场情绪变动；市场风险偏好变动。