富途证券-海外医疗行业板块月度策略：把握医药行业反弹行情，关注新冠产业链及生命科学上游-220407

《富途证券-海外医疗行业板块月度策略：把握医药行业反弹行情，关注新冠产业链及生命科学上游-220407（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《富途证券-海外医疗行业板块月度策略：把握医药行业反弹行情，关注新冠产业链及生命科学上游-220407（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行业追踪美国通胀指标持续走高、俄乌地缘政治动荡，金融市场波动持续加剧，2022年3月纳斯达克生物指数近期有所回暖但全年前景仍不明朗。

截止2022年3月31日，纳斯达克生物指数今年累计下跌13%，标普500指数累计下跌6%，纳斯达克指数累计下跌10%。

受行业相关政策持续压制和疫情反复等相关影响，2022年恒生医疗保健指数持续低迷，3月恒生医疗保健指数跑输恒生指数。

根据wind数据统计，恒生医疗保健指数3月跌幅超7%，但跑输恒生指数4.6%。

2022年集采“提速扩面”，预计集采范围和品种数量不断扩大，价格持续走低。

多地出现新冠毒株XE，英国卫生安全局警告有社区传播迹象，我们继续看好口服新冠药物产业链。

截止3月31日，英国卫生安全局日前发布报告称，英国报告了637例XE毒株感染病例，最早的样本日期为今年1月19日，据称XE毒株传播力再次增强10%。

2022年我们持续看好口服新冠小分子药物相关产业链；随着新冠疫苗接种的普及性，多家药企新冠疫苗业务将在2022年开始出现环比负增长的拐点。

凯莱英（6821.HK）2021年全年业绩增速创5年历史新高，在手订单约120亿元。

2021年收入46.39亿，同比增长47%；归母净利润10.7亿，同比增长45%，符合市场预期。

公司毛利率有所下降由2020年的46.6%下降到44.3%，由于汇兑影响、临床阶段的收入结构带来毛利率下降，但根据公司最新新签价值约93亿的三份商业化大单，预计2022年毛利率将重回高位。

我们预计凯莱英2022年全年收入约120-130亿元，同比增长159%-180%。

BioNTech（BNTX.O）全年营收203亿美元，Q4业绩优势被Moderna（MRNA.O）全面超越。

2022年3月30日，BioNTech公布2021Q4业绩和全年业绩：2021Q4营收55.32亿欧元（61.41亿美元，环比-8%），2021全年营收183.2亿欧元（203.4亿美元）；2021Q4净利润103亿欧元（114.2亿美元，环比-1%）。

背靠跨国大药企辉瑞全球资源，BioNTech在2021Q1-3业绩全面领先于Moderna；随着新冠疫苗逐渐饱和，Moderna全程自研和全球商业化模式优势愈发明显。

投资建议医药板块已经历了大幅调整，多家优质公司已进入合理甚至跌超估值区间，4月份我们可以保持适度乐观。

过去一年以来，纳斯达克生物科技指数和恒生医疗保健指数均处于估值低位，今年4月份我们可以适度对医药产业链上游、制造环节等保持乐观态度；国内创新药械领域或仍处于优胜劣汰过渡期。

风险提示产品研发失败或上市不及预期；监管批准及商业化进度不及预期。