华安期货-国债期货周报：疫情加剧，债市短期或出现回升-220405

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华安点评：上周国债期货市场主要受到PMI数据较上月大幅下降、部分地区疫情扩散、央行货币政策例会和国务院常务会议等消息影响，期货市场出现回升态势。

国债期货10年期主力合约T2206周收盘价涨至100.57元附近，成交27万手，持仓量变化基本持平。

国债期货5年期主力合约TF2203涨至101.70元，持仓量变化基本持平。

2年期主力合约TS2206涨至101.25元，持仓量基本持平。

整体来看，当前情况为企业信心不足、地产逐渐放松、全面降息降准落空、经济底部初现和疫情反复，当前10年期国债期货100.57元已经到与1月底持平。

未来随着二季度，疫情的防控和基建的开展是关键变量。

由于现在疫情的拐点还未出现，部分地区仍未开工，预期未来期货还会出现小幅上涨趋势。

策略上，由于十年期国债收益率已在高位，预期长端收益率仍会在高位震荡，宽货币时机已过，利率下行概率不大。

资金面方面仍会总体保持宽松，因此曲线斜率变陡的可能性较大，做陡的策略可以继续保持。

投资策略：采取收益率曲线做陡策略，当前期限利差已经足够小，做陡策略风险较小。

基差策略上，无论做多做空市场很难出现大的交易性机会。

跨品种交易策略，推荐2TF-T策略。

风险提示：（1）近期疫情部分地区出现反复。