国都期货-豆类期货周报：盘面或延续高位震荡，关注月底美豆种植意向报告-220328

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行情回顾。

上周豆粕延续强势，前4日连续刷新高位，周五受美豆出口销售不及预期以及国内大豆抛储传言影响，多头资金获利了结，盘面回调整理。

截至3月25日，M2205报收4347元/吨，周收涨1.83%。

截至3月22日，美豆非商业基金净多持仓218636张，环比增1037张。

基本面分析。

南美方面，截至3月17日，巴西大豆收割率69%，去年同期为59%。

Conab3月报告下调巴西大豆产量至1.2277亿吨，2月预测为1.2547亿吨，去年1.38153亿吨。

阿根廷方面，截至3月23日，有70.5%进入鼓粒期，34%进入成熟期，3月罗萨里奥谷物交易所下调阿根廷大豆产量预测至4000万吨，布交所则维持4200万吨预估不变。

南美减产炒作已基本结束，美国大豆下月开始种植，目前天气炒作尚未开始，重点关注本月底美豆种植意向报告数据，2月USDA论坛预测为8800万英亩，去年为8720万英亩。

国内方面，目前油厂进口大豆及豆粕库存仍处于同期低位，根据船期预计3、4和5月进口大豆到港分别为659.75、770和870万吨，预计4月随着大豆到港量增加，油厂开机率提升，国内高基差或迎来向下拐点。

需求方面，当前生猪存栏量仍超正常水平，但年后饲料成本大幅上涨，生猪价格却弱势运行，导致养殖利润持续下滑，豆粕在饲料中添加比例遭调减，企业开始采用低蛋白日粮配方，因此豆粕需求主要表现为刚需，下游库存水平降至一周左右后市展望。

基本面方面，美豆种植下月开始，目前市场重点关注本月底美豆种植意向报告，国内进口大豆及豆粕库存仍处于低位，但下月起进口到港大豆逐渐增加，同时下游亏损对高价饲料需求下降，豆粕高基差或已迎来拐点，但连盘走势仍跟随外盘为主，由于乌克兰今年春播面积可能较去年减半，全球农产品供给将受到影响，资金推动下预计豆粕或仍随外盘延续高位震荡，建议短线轻仓操作，5-9反套可继续持有，注意风控，关注本周四晚种植意向报告指引。